老虎证券：用户重回高增长，Snap仍有一战之力？

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Snap周二盘后发布了2020财年第一季度业绩，固然EPS不及说明师预期，但营收、DAU等指标均超出预期，尤其是DAU同比大增20%，盘后股价上涨20%。

Snap已经自一月份高点降落了近40%，因为告白主正减少告白支出，而告白收入是公司独一的收入来历，Snap风险敞口比其他公司要大得多。同时公司还要面临来自Twitter、Pinterest、Facebook等偕行的竞争，在这种保原谅况交出一份超预期的财报实属不易。

产物内容富厚度晋升，用户增添忧虑被强调

本季度Snap DAU到达创记载的2.29亿人，同比增添20%，环比净增1100万人，也创下了紫2017年二季度开始发布这一数据以来的最高增速，而且在北美、欧洲等地域均实现了增添，这表白此前市场对其用户增添的忧虑被过度强调了。

此前按照自处事告白体系和第三方的数据，本季度DAU存在庞大的下滑风险，导致股价一向承压。现实功效表现，近两个季度DAU正在增速重回2018年前的高增添，表白Snap正在挣脱一连近两年的低迷期，老虎证券投研团队以为这首要受几个方面敦促：

1、安卓APP下载量清醒;

2、一连推出的创新产物，如AR、Bitmoji TV、Cameos、性别转换器等。数据表现，日活泼用户中均匀天天有高出75%的用户行使AR技能。

3、Discover平台孝顺增量。最新财报表现，2020年第一季度Snapchat用户寓目Discover内容所耗费的总时刻同比增添了35%以上。

固然原定于4月2日的Snap相助搭档峰会再次被推迟，公司CEO已经体现将推出一款新的舆图产物，改造应用措施导航体系以及为优质内容提供更突出的版面，这些创新设施预示着公司在2020年有望连续本季度的强劲示意，尤其是在用户获取方面。

告白产物创新发动营收增添

在活泼用户增添的驱动下，本季度Snap营收同比增添44%，ARPU增速一连回落。在广高市场趋于疲软的大情形下，公司在告白端的投入正变得更具吸引力。

疫情下，告白商也在寻求最有服从的投放渠道。老虎证券投研团队以为，公司在疫情下能实现营收的高增添，首要缘故起因是一系列告白产物创新使告白主增进了对平台的预算投入，告白商可以按照告白支出的指定回报对告白行举办出价。

详细示意在，Snap推出的动态告白成果、三分钟告白时长、告白的互动成果以及基于方针的竞价，公司也暗示正从告白商哪里听到越来越多起劲的反馈，本季度告白客户预付金翻了一番。

告白收入作为公司独一也是最重要的收入来历，加大对告白产物的创新和支出是须要的，我们看到连年来公司研发本钱慢慢攀升。

结论

老虎证券投研团队以为，Snap近期股价的下跌更多的受体系性风险的差遣，公司自己已经从最糟糕的两年低迷期中清醒，Snap在用户产物和告白产物创新方面要强于同期的首要竞争敌手，也看到了公司在产物端和告白端所做出的全力。

下季度，鉴于疫情在环球伸张带来极大的不确定性，Snap不提供对2020财年二季度业绩预期。固然疫情对Snap这一类的娱乐产物有必然正面浸染，但告白整体需求的下滑一定会攻击到公司独一的告白收入。

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（编辑：湖南网）

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