三万字深度报告：汽车电子——下一个苹果产业链

汽车电子财富，估量将是继家电、PC和手机之后又一次全财富链级此外大成长机会，差异的是，①其组成产物附加值更高（高不变/高速率/高精度/低功耗等），②其财富链协同效应越发明明（参加者意会传统行业和IT行业），③其增/存量市场越发辽阔（第一次用家产类属性界说电子产物，传统车企和IT巨头纷纷参与），④其计谋意义越发凸显（财富逐渐成熟后门槛效应越发明显）。

安信证券汽车电子团队市场初次，从“7个层级深度理会”这次财富成长盈利带来庞大且富厚的投资机会！2007年苹果切入手机行业，借助iphone的宣布引领了智妙手机期间，成为智妙手机的领先者，从头界说了手机行业，智能驾驶及新能源汽车的加快渗出，国际龙头企业的纷纷机关入场也有望拉开汽车电子行业大序幕。

汽车电子的跨周期属性，表象上是依托于汽车电子化率晋升和新能源汽车的鼓起，深条理在于，其是在满意海量多维需求的一连创新中，软/硬件订单超速开释并附加代价量不变或晋升；

与此同时，其支柱财富属性抉择了其更轻易在政策和成本综合扶持下，更敏捷地推进入口更换并实现财富链地区协同和赶超，我们将从极新的角度，在“7个层级”，即收集层+通讯层+运算层+传感层+芯片层+能源层+物理层等深度理会投资机会，站在电子节制体系和车载电子电器体系的更高层级角度，总览各个行业协同的计谋投资机会！

从汽车成长汗青上个看，汽车电子已经成为汽车节制体系中最为重要的支撑基本，汽车电气化成为汽车财富革命的符号，跟着新能源车、无人驾驶、车载信息体系技能日渐成熟，将来汽车财富将沿着智能化、收集化以及深度电子化偏向成长。

我们判定当前汽车电子已经进入新一轮技能刷新周期，汽车电子渗出率及单车代价量都将会获得大幅晋升，市场空间超万亿；海内汽车市场作为环球汽车财富引擎，保有量敏捷增添。海内市场将在新一轮汽车电子化技能革掷中将饰演重要脚色并助力海内财富链相干公司快速生长。

革命性的创新和海量的高代价量需求，意会收集化/电子信息化/新能源化/新原料化等多个维度，有但不只限于：智能驾驶“风生水起”，互联网企业“倾覆式”切入。互联网厂商以人工智能和高精度舆图等“软气力”为焦点推出无人驾驶办理方案，将从“软”向“车”实现“倾覆”。无人驾驶，车联网等技能成长驱动行颐魅整体进级，厂商一连投入研发，内生加快且行业并购不绝，在新技能驱动下，行颐魅整体进级；

海内汽车市场高速增添，单车电子体系代价量不绝晋升，汽车电子市场量价齐升，一些细分规模如ADAS，Telematics将会实现超高速生长；5G期间，针对V2X的非凡场景，新型的通讯技能必要被提出，商用筹划慢慢明晰，云、管、端三层架构，运营商、装备商、整车厂多方参加；

高阶自动驾驶必要催生越多传感器需求，毫米波雷达和摄像头数目摄像头陡升，激光雷达慢慢应用，CMOS图像传感器、镜头、马达、柔性电路板等首要器件再度进级行业齐集度仍较高，门槛较高，验证周期长，海内厂商已在细分行业慢慢打破，可以或许构建更不变的竞争名堂。

ADAS是无人驾驶的前奏，也是现阶段市场的焦点地址。当无人驾驶一连不绝抢占头条时，高级驾驶帮助体系ADAS暗暗地掀起了一股厘革海潮，从基础上改变着传统汽车的操控方法和用户体验。自动驾驶的冗余度和容错性特征，要求越是高阶的自动驾驶必要越多的传感器。

按照我们的财富链调研，2018-2019年是环球范畴内进入L2级自动驾驶的阶段，估量2020年起海表里将正式进入L3级自动驾驶阶段，传感器之间交错融合，需求量大幅度晋升，以尽也许的担保行驶的安详性。

风险提醒：宏观经济低于预期；需求低于预期；国产化历程低于预期；新能源汽车财富链低于预期等

1.汽车电子：智能化、网联化、集成化势不行挡

1.1.汽车电子根基观念

图1：汽车电子组成

汽车电子是汽车电子节制体系与车载电子电器体系的总称，个中汽车电子节制体系包罗动员机电子体系、底盘电子体系、驾驶帮助体系体系与车身电子体系，车载电子电器体系包罗安详舒服体系及信息娱乐与网接洽统，6大体系中以信息娱乐与网接洽统、自动驾驶体系技能迭代最为敏捷，汽车电子化已然当代汽车技能成长历程中的一次革命。

1.2.汽车电子行颐魅政策一连催化

2017年以来，国度层面关于汽车电子顶层计划政策麋集出台，对车联网财富、智能汽车财富提出了动作打算或成长计谋，个中2018年年底出台的《车联网（智能网联汽车）财富成长动作打算》明晰指出到2020年车联网用户渗出率到达30%以上，新车驾驶帮助体系（L2）搭载率到达30%以上，联网车载信息处事终端的新车装配率到达60%以上的应用处事层面的动作方针。

2019年2月28日，交通部部长李小鹏暗示将增强部际和谐，和相干部委成立跨部分的协同事变机制，力图在国度层面出台自动驾驶成长的指导意见。延续出台的汽车电子重磅政策不绝催化行业成长，尤其是自动驾驶的成长有望在政策的保驾护航下迎来成长的新纪元。

1.3.汽车电子行业趋势—收集层看智能网联化

汽车电子智能化。

传感技能、计较机技能、收集技能的日益成熟以及在汽车上的普及行使促使当代汽车技能越发智能化，“人、车、情形”之间的智能和谐与互动愈发频仍。

汽车节制体系智能化表此刻可以或许主动帮忙驾驶员及时感知、判定决定、操控执行上，个中“感知手段”的获取依靠于传感器和互联网提供的驾驶情形信息，电控单位通过算法软件处理赏罚传感器信号，说明判定驾驶员的举措意图，说明车辆自身状态和驾驶情形，最终发出节制指令，执行层按照节制器的指令帮忙驾驶员操控汽车。汽车电子智能化这一趋势在自动驾驶体系中浮现得尤为突出。

汽车电子网联化。

越来越多的电子体系在汽车上不绝应用促使汽车电子技能成果日益强盛的同时，也导致了汽车电子体系的日益伟大化，车载电子装备之间的数据通讯共享和各个体系间的成果和谐变得愈发重要。

操作总线技能将汽车中各类电控单位、智能传感器、智能仪表灯联接起来组成汽车内部局域网，各子处理赏罚机独立运行，节制改进汽车某一方面的机能，同时也为其他电子装臵提供数据处事，实现各体系之间的信息资源共享。

汽车收集总线技能的快速成长有望实现数据间的快速互换与高靠得住性，进一步低落本钱，网联化在车载信息娱乐及网接洽统中应用较为普及，好比HUD依托车载信息体系共享的导航信息在前车窗中成像等。

汽车电子集成化。

（编辑：湖南网）

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