小米上市之后的危与机 首发

小米昨天乐成登岸港股，刊行价为17港元/股，对应公司市值约550亿美金。

研究和说明小米，很难将其精确归纳综合为一家硬件公司或是互联网公司，它有手机、电商、生态链和互联网处事等多项营业。在招股书和上市路演中，雷军将小米称之为“新物种”，但证监会在给小米CDR的回覆意见里直截了当的说，请刊行人在招股声名书中行使客观、平实说话举办描写，删除具有告白色彩、夸诞性、阿谀性的说话和表述。

小米上市，完成了造富神话和对雷军江湖职位的晋升。这位成名甚早，曾一度陷入无人问津的企业家、创颐魅者，在开办小米的8年后又迎来了一个高光时候。

但这些对小米股价并无辅佐，IPO狂欢之后，小米要给成本市场和投资人一个满足的复原，仅凭“新物种”和“铁人三项”是不可的。

马尔科姆·格拉德威尔在《引爆点》中提到一个见识，发明很多灾以领略的风行潮背后的缘故起因，并可以或许把握这些身分，就可以等闲地敦促起一个风行潮。

小米的乐成被归结为智妙手机换代潮，雷军正是抓住了这一身分并建设了小米。腾讯科技那篇《中国手机旧事》里，较量具体的论述了雷军开办小米前后的故事，包罗“偷师”黄章的前因效果。但无论因由怎样，小米简直引爆了整个国产手机行业。

现在小米乐成IPO，外界体谅的不再是小米的估值、融资金额，而是产物、市场份额和股价。小米对外说的也不再是互联网思想、手机届的无印良品，而是利润率、研发投入和小米之家的数目了。

我们梳理了几个较量重要、能对小米将来发生重大影响的营业，实行从平分解小米将来之路的危与机。

外洋市场

小米2017年销量反弹至汗青最高的9240万部，许多人将功勋归功于雷军，包罗造访三星、狠抓供给链和线下考查等大刀阔斧的举措。但他们也许忽略了一点，小米的这次回归，以印度为首的外洋市场孝顺了首要力气。

据第三方势力巨子机构IDC数据，小米海内销量仅5510万部。此前2014年－2016年，小米海内销量依次是5270万部、6490万部、4150万部。也就是说，在雷军亲身打点的环境下，小米手机仍未完成海内市场的翻盘，只是暂且不变了排场。

但印度及其他外洋市场的优秀示意抵消了小米海内市场的低迷，而且估量小米接下来的销量增添一段时刻内仍会倚赖外洋市场。

这与小米在外洋市场采纳的策划计策有关。据报道，小米在印度市场是用靠近斲丧者天性的性价比运营，与7年前在海内市场的打法同等。这种性价比的运营方法，劣势与上风一样明明。

小米在外洋市场的风险首要有两个，其一是竞争敌手的投入并不比小米少。光彩本年已经进入印度市场，其方针听说就是阻击小米；OPPO和vivo在印度市场也走起了低价计策，OPPO还推出了对标红米的子品牌Real me，最低售价只有842元人民币。

其二是以平价方法获取用户再通过互联网处事获取利润的方法是否行之有用。它检验小米可否与内地的互联网处事提供商成立精采的相助相关，以及对内地本土互联网文化的相识手段，乃至内地移动收集的成长也会成为这种模式的桎梏之一。

要在内地提供互联网处事，小米停止不了要举办须要的投资和收购，同时还要与互联网处事提供商洽商相助。

在这样的情形下，小米可否在印度保持30％的强势份额，以及对越南、菲律宾等地域实现模式落地和成长，对小米本年的销量和股价都至关重要。

产物研发

小米MIX简直为小米带来了无法估计的影响力，对全面屏的率先机关，让这家公司从头回到了舞台中央，也让外界从头审阅小米的产物研发手段。

MIX系列的呈现，固然没有对海内市场的销量起到要害支撑，但对付小米的脱销机红米系列却是起到了提振浸染。

2016年，小米开始启用代言人，从吴秀波、刘昊然、海清到梁朝伟再到吴亦凡，明星为小米品牌加持的光环必然水平上刺激了销量。但外界忽略的一个究竟是，小米启用代言人的内因是其在高端市场缺乏统治力的产物。

拥有多条产物线的小米，其贩卖计策如昔时的三星、诺基亚相同，高端机型的一大职能就是维系品牌得到知名度和市场承认，再将知名度和承认度转化为低端机销量。以是，在高端市场缺乏统治力产物的档口，小米启用代言人是对缺乏品牌招呼力的一种增补。

直到MIX系列的推出，小米在高端市场有了可以发力的产物之后，代言人的投入也随之缩减，操作MIX系列带来的曝光和知名度即可发动低端机的销量。

但据据说，当初小米内部对付小米MIX着实并没有报太大的但愿。大部门小米高管以为，又厚又重、前置摄像头放在下巴上的小米MIX只不外是一款观念机罢了。可现实结果却出乎料想，小米MIX超高的屏占比激发了业界的普及存眷，而且让“全面屏”风行起来，还激发了抢购高潮。

MIX系列无论销量怎样，至少证明白小米拥有必然的产研手段，雷军也不是2011年只会说“没有计划就是最好的计划”的雷军了。

但此刻的题目是，小米在拿出MIX之后显得有些后继乏力。5月31日宣布的8周年眷念机型小米8令斲丧者有些扫兴：小米8和小米8 SE的形状仿照iPhone X；“双频GPS”和透明后壳都被列为卖点；小米8试探版的创新不足惊艳，屏下指纹和人脸辨认非小米首推；听说MIX3代产物也会用上同vivo NEX一样的起落式摄像头，产物固然有前进但不免会落人一个跟风者的口舌。

本年，小米的敌手OPPO、vivo和华为都拿出了较量大的创新，vivo NEX和OPPO Find X在产物外面和计划理念上做到了独具匠心，华为的GPU Turbo技能也吸睛无数，这让小米略显忧伤。我想，假如小米首个财报呈现之后，其研发经费照旧可怜的2.7%，那么小米一再2015年的覆辙也就没什么疑问了。

互联网处事

固然小米以为本身是一家互联网公司，但招股书里明晰表现其互联网营收只占到8.6%，这并不能令人佩服。

互联网公司的定位给以了小米高估值和高曝光率，同时也给它带来了质疑和冷笑。

虎嗅本日的在一篇文章里比拟了一下小米和腾讯。2017年腾讯净利润724.7亿，市值3.7万亿港元（约合3.1万亿人民币），市盈率43倍。小米2017年吃亏439亿，非GAAP利润也才53.6亿，4000亿港元市值对应的市盈率为63倍。

最后得出的结论是，就算小米是纯正的互联网公司又奈何？市盈率凭什么比腾讯还高20倍？

小米的互联网处事首要来自于MIUI告白、游戏联运/署理、文娱内容和金融处事等等，个中告白是小米互联网处事收入中的最大来历，但MIUI中的告白一度成为争论点。

此刻还把小米看成互联网公司对待的人，应该很受小米喜好。有些声音以为，小米可以或许在电视、游戏和金融等规模内晋升互联网处事收入。

（编辑：湖南网）

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