金山办公或将陷入低增添，再去那边找客户？

3月24日晚，金山办公披露了2019年财报。数据表现，2019年金山办公营收15.8亿元，同比增添39.82%，净利润为4.01亿元，扣非净利润3.15亿，同比增添16.6%。

值得一提的是，这是它在科创板IPO之后的首份年报，作为一家被雷军控股的企业，它早在上市的时辰就很是受存眷，上市首日大涨175%，市值到达600亿，也因此饱受质疑。

同样，在2019年财报发出去，作为一只市值超千亿的次新股，也由于云办公和软件等观念，深受存眷。

月活增添超一个亿，告白营业低增添或成常态

提及金山办公的产物，大大都人都耳熟能详，包罗WPS、金山词霸等，在中国应该算是属于百姓软件。

从属性上来看，办公软件这个行业的壁垒较量高，WPS针对的办公人群首要是白领，固然单价并不高，可是胜在局限。

在营收布局上，金山办公一共来自于三个方面——授权、办公订阅、告白。

1、授权营业

营收4.96亿元，较上年度增添39.41%，这个板块一向以来金山办公的传统焦点营业，在风俗免费的市场情形下，B端用户的钱显然更好赚。

2019年的增速，首要是由于经销商系统的建树和中小企业客户的增添，同时也应该有大客户的惯性浸染在，在自主可控的大情形下，相对付首要的竞争敌手office来说，它对海内的机构和互联网企业的吸引力度更高。

2、办公订阅

营收6.80亿，较上年度增添73.06%，首要是由于2019年小我私人客户大局限增添，付用度户到达了1202万，同比增添104%，相等于翻了个倍，而小我私人用户的增添局限，与月活、斲丧频次、转化率、用户粘性等痛痒相干。

2018年尾，金山办公的月度活泼用户数（MAU）是3.1亿，2019年尾却到达了4.11亿，一年之间增添了一个亿，在互联网生齿盈利退坡的下情形下，可以说是逆势增添。

3、告白营业

营收4.04亿，较上年度增添5.99%，这一项营业在WPS成长初期一向是支柱型营业，可是从这几年来看应该是慢慢弱化的，2019年整体来看，也拖累了整个业绩增速。

首要缘故起因，是由于海内告白市场整体进入了调解期，而在2019年包罗微博、腾讯等首要媒体平台，告白营收增添都异常乏力，而抖音和快手等短视频则快速增添。

从金山办公的角度来看，告白的受众是免用度户，而跟着付用度户数占比的快速晋升，可痛蚨枫告位的用户占比会逐渐低落，在可等候的时刻内，告白营业在将来或许率会陷入常态化的低增速状态中。

骑虎难下，用户变现手段较弱

从二级市场的示意来看，金山办公的市值已经到达了1150亿，即即是新的财报发出后，市盈率如故到达了惊人的287倍！

它置魅这么多钱吗？

从2020年来看，它的股价一向处于震荡中，单日振幅高出5%的买卖营业日也很是多。

在“螳螂财经”易牟看来，股市的中示意受到外部身分较量大，好比科创板整体估值偏高，它也正遇上了云办公的风口，加上是一个次新股，财政上较量妥当，愈乃至是投资者将它锚定了微软的office，才在热烈的范畴中将其股价一起堆高。

然而在策划层面上，我们以为金山办公今朝处于一种“焦急”傍边，它的策划逻辑是受到了严厉挑衅的。

起首，办公订阅营业的市场，并没有想象中的大。

WPS的行使群体首要是白领阶级，理论上来说客单价应该不错的，可是因为早期一向被微软碾压，以是一向走的免费蹊径，最近几年微软对盗版的冲击力度加大，导致用户流失，而WPS发力移动端，也起劲机关云营业，以是此消彼长，WPS进入了高速通道。

然则，从主营营业上来看，对比于微软的office营业，金山办公的营收照旧略显微弱的，险些被碾压。

数据表现，微软的office营业2018年实现收入283.16亿美元，而同期金山办公的营收仅为11.30亿元。与此同时，金山办公也面对海内其余办公软件公司的同台竞争，其他厂商如永中软件、中标软件等也在凭气力跟进。

按照金山办公的招股书和财报，它的PC占据率仅为40%，，移动端到达了90%，也就是说，即即是金山办公在海内营业成长迅猛，在政企等规模占有了大部门份额，可是它面对的竞争压力如故很大，外部威胁一向在。

这一些数据很重要，由于这抉择了它此后在很长一段时期内，如故要走“免费+付费+授权”的模式。

事实，从用户活泼度来来看，4.11亿的月活已经处于一个高位区间，对付一个办公软件来说，将来的增添幅度将趋缓，而因为海内微软盗版和永中、中标等竞争敌手的缘故起因，它他的议价手段着实并不高。

除此之外，因为Windows有PC霸权，微软office一向拥有一个庞大的装机量上风，大部门是厂商付费，对比来说WPS并没有什么上风，在遭遇了营收瓶颈的时辰，WPS是没步伐锚定微软，走高客单价模式的。

无疑，这是对企业将来的赚钱手段，是一种庞大的阉割。

其次，本质上来说它如故是一个to C的模式。

从金山办公的客户群体来看，它一共分为两种：小我私人用户和组织级客户。

作为办公软件，最大的痛点莫过于模式上的范围，市面上大部门的办公软件着实都方向于专业化，有限的需求群体下，走to B的蹊径，收费天然也很高。

这样的toB模式，一个痛点就是天花板凡是较量低。

外貌来看那，WPS是一个破例，它既有to B用户，也有to C用户，事实有授权营业和办公订阅营业。

可是，从焦点上来说，它们着实都是走的to C的路子， 好比一个用户他既然有公司提供的会员账号，尚有须要再从头开一个会员吗？

WPS的用户看似分为to B和to C两种，但现实上行使者却是下层员工，一方面，它的处事和成果确实可以或许发活路径依靠，可是另一面，to B营业的天花板着实越发明明。

“螳螂财经”从它已往的招股书中，发明它的产物及处事在当局、金融、能源、航空等多个规模都有普及应用，尤其是当局部门方面，今朝已包围30多个省市自治区当局、400多个市县级当局。

（编辑：湖南网）

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