Q2营收环比下滑，荔枝变“苦”了？

上市仅7个月，“在线音频第一股”——荔枝的股价（14日收盘价为4.5美元），对比11美元的刊行价，已经蒸发了一半以上。8月13号，荔枝宣布了2020年第二季度财报，第二天股价直接下挫10%，这份财报就像是“黑天鹅”般的重大利空，狠狠地将荔枝的市值砸了下去。

为何成本市场会对荔枝的Q2财报有这么大的负面回响，是荔枝真的不太行，照旧说市场早年高估荔枝了，抑或是在线音频的买卖真的欠好做？这个题目的谜底，在看完这份财报后或者会越发清楚。

营收下滑很致命

一季度的突发疫情广泛被以为给直播、游戏、在线阅读等规模的互联网泛娱乐应用带来了重大利好，以在线音频为主的荔枝天然也不破例。此前荔枝Q1财报表现，MAU数据到达了新高。

更多的活泼用户按理说会利好荔枝的营收数据，但究竟却是，2020Q2荔枝的营收环比Q1的3.7亿元，下滑了5.1%，只有3.51亿元。

固然下滑水平不大，但这种成长趋势在成本市场看来是一个伤害的信号，营收下滑根基可以领略为变现手段有下滑，对付任何一个正常策划的企业而言，这都不是一个好动静。

按照财报，总营收的下滑首要来自于音频娱乐营业。2020Q2，音频娱乐营业营收3.44亿元，环比一季度的3.66亿元，下滑了6%。对付环比下滑的缘故起因，荔枝将其归因于“疫情影响整体需求从而导致的用户均匀耗费降落”。

团结二季度海内疫情的环境看，荔枝指的应该首要是外洋市场疫情对外洋用户付费意愿带来的倒霉影响。此前荔枝曾在招股书中言明，已进入中东和北非市场，并筹备进入东南亚市场。

因为荔枝没有披露国表里用户的占比和相干付费具体数据，揣摩也许是外洋用户均匀付费的下滑，要大于海内用户均匀付费的晋升，或是疫情影响收入从而导致了海表里用户均匀付费的下滑，因此造成了二季度营收的下跌。

着实外洋疫情对营业的倒霉影响，对荔枝而言并不致命，由于荔枝的海内营业是营收大头。但真正致命的其拭魅照旧这种趋势，疫情对荔枝的影响也许会恒久存在，不只会对其营收增添形成恒久压力，还会必然水平上阻碍荔枝的环球化扩张计谋。

吃亏收窄首要靠降本

按照财报，荔枝2020Q2业务吃亏为0.25亿元，比2020Q1的0.48亿元，收窄了近一半。业务吃亏收窄，理论上是一个好动静，证明荔枝更靠近红利了。但假如放到营收环比下滑的条件下，这种收窄的意义就没那么大了。

一样平常来说，吃亏收窄的最佳环境是营收增添大于本钱和用度增添，即收窄的主因是营收增添，但荔枝不属于这种环境，其收窄的主因是本钱和用度的降落。可以领略为，企业是靠节衣缩食来赚钱的。显然，这种成长策划状态没有泛起出靠得住的生长性，不会被成本市场看好。

详细来看，收入本钱降落为吃亏收窄作出了最大的孝顺。财报表现，2020Q2荔枝收入本钱2.65亿元，环比2020Q1的2.97亿元，降落10.8%。

对付收入本钱环比大幅降落的缘故起因，荔枝在财报中提到了两个方面：第一，同音频娱乐收入降落保持同等的分成费和其他本钱的降落；第二，二月份缩减鼓励打算导致二季度内容出产者分成费降落。

从这两点看，荔枝收入本钱降落既有被动的缘故起因，即收入的降落，也有主动的缘故起因，即对鼓励打算的缩减。

关于鼓励打算，荔枝还明晰提到将会在后续策划进程中不时调解鼓励打算。言下之意，就是要继承放缓缩减鼓励打算，以刺激收入本钱的一连降落，从而更快地实现扭亏为盈。

凭证今朝的速率来看，三季度也许会是荔枝扭亏的一个节点。但题目在于，通过低落收入本钱中的鼓励打算分成来扭亏，这也许会捐躯部门内容出产者的好感以及低落内容出产速率。

付费率没有改进

用户付费率一向是评判变现手段的一个焦点尺度，今朝在视频直播、在线音乐这些规模应用很泛，付费率高，一样平常证明平台变现手段不差，同样重要的尚有付费率的一连晋升。

荔枝此前在招股书中定下了两个付费率尺度，一个是总付费率，一个是音频娱乐的付费率。因为后续的屡次季度财报中，荔枝只披露了总体用户数据，以是只能算出总付费率的详细数据变换。

按照财报，2020Q2荔枝均匀总移动MAU为5590万，总均匀月度付用度户数为46.34万，可以得出荔枝的整体用户付费率为0.83%。本年一季度均匀总移动MAU为5450万，总均匀月度付用度户数为45.03万，以是整体付费率也是0.83%。

固然荔枝的均匀总移动MAU环比实现了增添，可是总付费率却是持平的，没有任何改进。值得留意的是，荔枝曾在招股书中披露了2019Q3的总付费率，也是0.8%。

不到1%的用户乐意付费，这个比例乃至明明低于在线音乐和视频直播这两块规模的一样平常程度线。好比斗鱼，本年Q2付费率为4.6%，腾讯音乐的付费率则在Q2到达了7.2%。

固然荔枝此前在招股书中有具体披露音频娱乐营业的付费率，在2019Q3高出了6%，可是这个数据只能代表荔枝这一块营业的变现手段，不能代表荔枝整体的用户付费意愿。

虽然，比付费率低更坏的是付费率没有改进。在用户不绝增添的环境下，荔枝付费率一向在原地踏步，某种水平上已经很能声名变现手段存在一些题目。

最大的瑕玷是变现

这份Q2财报，让我们看到了荔枝扭亏的但愿，险些近在面前。但对荔枝来说，扭亏不是此刻最重要的方针，在外部情形压力一连的环境下，寻求更多的变现渠道才是荔枝改进成本市场对其立场的基础法子，可能说，荔枝必要揭示出本身在变现上的生长手段，才气媚谄更多投资者。

荔枝有5千多万月活用户，凭证互联网流量变现的逻辑，告白变现应该是荔枝最善于的事，但此刻告白收入的占比还不到2%，荔枝好像完全没有get到告白变现的手艺。

并且，作为一个UGC音频社区，荔枝也没有能很好地发掘内容变现的也许，反倒照旧在以打赏模式为焦点的音频直播上下工夫。从这个角度来看，UGC内容只起到了毗连用户，扩容内容生态的浸染，并没有为荔枝赚到什么大钱。

但也并非绝对，像喜马拉雅此前就通过与多款AI音箱相助来实现内容输出和变现，荔枝完全可以实行插手到AI语音硬件的生态中去，同时实现内容变现和获客。

只是今朝来看，荔枝的成长重心照旧放在了获客和内容建树上，好像并没有夸大变现的重要性，这或者步崆最棘手的题目。

文/刘旷公家号，ID：liukuang110

（编辑：湖南网）

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