科大国盾申请科创板 "量子通讯第一股"仰赖当局补贴

2016年—2019年上半年，科大国盾策划勾当发生的现金流量净额别离为-4548.41万元、-1681.99万元、-388.60万元以及-2339.23万元，呈一连净流出态势。剔除收到的税费返还及当局补贴金额后，其示意更糟糕，策划勾当现金流量净额别离为-6894.28万元、-7795.46万元、-6104.32万元、-4589.80万元。

“跟着营业的不绝拓展，公司应收账款也许会继承增进，周转率也许继承降落，策划勾当现金流量净额也许继承为负，若不能继承获适合局补贴，由此也许增进公司的营运资金压力和资金运营风险，将对公司出产策划和业绩发生倒霉影响。”科大国盾暗示。

招股书截图

而过高的应收账款也让幻魅账风险攀升。据科大国盾回覆上交所第二轮问询文件，制止2019年6月末，15个客户存在应收账款过时环境，合计过时金额6990.51万元，占当期应收账款总额的27.78%。

过时的环境并非客岁才呈现，2016-2018年，科大国盾应收账款中过时金额别离为7130.29万元、8712.33万元、6793.58万元，占应收账款总额比重别离为32.65%、29.75%、20.86%。

与偕行公司比拟，科大国盾还存在应收账款周转服从过低的题目。招股书表现，2016-2018年，科大国盾应收账款周转率别离为1.51、1.11、0.86，远低于偕行可比公司的均匀值7.43、6.89、5.1。

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市场或给以较高估值

华鑫证券2019年9月的研报表现，科大国盾在中国量子通讯规模处于龙头职位。量子保密通讯收集可依托现有的光纤收集举办建树，建树局限可参照现有的光纤通讯收集局限。估量上市后市场将给以较高估值。

客岁1月，长城计谋咨询与合肥高新区管委会连系宣布的陈诉表现，科大国盾估值高出10亿美元。

调查者网查询招股书发明，高研发投入也是科大国盾的特点。2016年至2018年，该公司研发投入总额别离为5318.03万元、7344.36万元和9620.95万元，同期其净利润别离为5875.36万元、7431.45万元、7189.14万元，研发投入占营收的比例别离为23.41%、25.89%和36.35%。

制止2018年底，该公司合计员工540名，个中研发职员237人，占比43.89%。

值得留意的是，今朝天下上从事量子保密通讯的首要企业首要有：瑞士IDQuantique、安徽问天量子、浙江九州量子等，暂且没有主营营业为量子通讯产物的上市公司。

中信建投证券客岁9月的说明称，量子通讯应用场景辽阔，保密通讯是现阶段可行营业。量子通讯近期应用首要齐集在操作QKD链路加密的数据中心防护、量子随机数产生器，并延长到政务、国防等非凡规模的安详应用。跟着QKD组网技能成熟，终端装备趋于小型化、移动化，QKD还将扩展到电信网、企业网、小我私人与家庭、云存储等更辽阔的应用规模。

对此，科大国盾也在招股书中称，其首要为下一代信息收集提供新型信息安详产物和处事，属于科创板优先保举的规模。信息安详行业处于快速成持久，总体上泛起营业不绝拓展、攻防技能演进进级的态势。

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