沪江网频频夸大无对赌 三年前D轮股东却发了这份通告

（原问题：沪江网频频夸大无对赌 三年前D轮股东却发了这份通告）

黄一帆

一面是真实存在的融资对赌协议，一面是言之凿凿的否定，在线教诲平台沪江教诲科技（上海）股份有限公司（下称“沪江教诲”）正陷入对赌迷局。

3月6日，有传言称沪江教诲上市对赌协议失败，今朝正在大范畴裁人。沪江教诲回响敏捷，当日即发出通告称，关于95%裁人的传言严峻失实，面临经济严冬，，公司确拭魅正在对吃亏营业举办了优化和归并，以增收减支。同时沪江教诲还暗示，公司“上市仍在历程中，不存在对赌。”

不外，经济调查报记者观测发明，沪江教诲在其D轮融资时的投资相助协议存在“回购条款”，而在资深投行人士王骥跃看来，“有这样条款的协议天然算是对赌协议”。

按照皖新传媒曾经披露的通告表现，沪江教诲假如未能定时在2018年底前完成上市刊行（主板、中小板、创业板、计谋新兴板），需以投资价款加上按年息10%复利计较的利钱之和举办回购。3月8日，记者致电皖新传媒得到了对方关于回购条款简直认。皖新传媒董秘办人士暗示，“经和沪江何处相识，这个条约必定是有用的，后续该条约也没有颠末修改。”

同时，按照沪江教诲最新披露的招股书通告表现，包罗皖新传媒在内同批D-1轮的尚有为顺基金、磐石基金、中汇基金等多家机构参加，总体投资金额为9.841亿。纵然以皖新传媒一家机构的对赌协议计较，沪江教诲该当付出的回购金钱就到达1.33亿元，而假犹如一批入股机构都有相同对赌协议，那么初略估算2018年底沪江教诲为回购而应付出的金钱数额将高达约13亿元。

在一位资深投行人士看来，面临比年吃亏却因对赌而必要付出巨额回购款的困局，沪江教诲在2018年年中启动赴港上市事变，“这应该是一场要害的自救动作，也是与投资机构雷同协商的功效。”然而，港交所网站上的信息表现，制止今朝通过聆讯已2个月再次更新招股书的沪江教诲仍未有新的上市盼望。

对付经济调查报记者关于上述环境的采访，沪江教诲公关部人士依然暗示，关于上述对赌信息，此前已有官方声明，“请以声明为准，‘上市进程中，对赌不存在’。”

一位操办过企业港交所上市的企业高管汇报经济调查报记者，凡是来说在港交所聆讯竣事后可以筹备刊行，“一样平常来说在1-2个月内要搞定基石投资人和散户投资者，其拭魅这些投资者聆讯在之前就可以找了，可是这要看市场环境。”不外该人士暗示，“教诲行业客岁受到政策影响，此刻较量难发出去。”

对赌焦点：2018年底前实现A股上市

3月6日，有传言称在线教诲平台沪江教诲上市对赌协议失败，今朝正在大范畴裁人。沪江教诲随后发出通告称，公司如故在上市历程中，不存在对赌，公司确拭魅正在对部门营业线调解优化，以增收减支。

不外，记者翻阅包罗招股书与投资方相干公密告明沪江教诲至少在D-1轮融资中确实存在对赌协议。

果真信息表现，2015年10月28日，沪江公布得到10亿元D-1轮融资，此轮融资由汉能投资团体、皖新传媒、马赛基金、软银、中百姓生投资、为顺基金、磐石基金、中汇基金。沪江首创人兼CEO伏彩瑞其时在接管媒体采访时透露，沪江全部的融资都是人民币基金，“本年做了一些股权改革方面的事变，故意愿来岁在计谋新兴板上市。”

另一方面，在近期更新的沪江教诲招股书中也侧面印证了上述融资事变确已落地执行。

按照通告表现，D-1轮系列投资者以每股人民币375元认购合共262.42万股股份，总额约为人民币9.84亿元，其总额已于2016年5月23日所有付出。随之公司的注册成本也从原本的1600万元增至人民币1862万元。

D-1系列投资人包罗安徽皖新、为顺资产、汉贸投资、旺盛投资、明世投资、麟毅投资、磐石裕番投资、善建投资、中汇金玖投资、金玖惠通投资、腾云投资、陈丽萍和会凌投资等机构和小我私人参加。

个中，安徽皖新创立于2013年1月7日，首要从事文化、科技与教诲行业的股权投资，该公司别离由两名平凡合资人陈武0.07%和王天寿0.07%以及两名有限合资人安徽新华传媒股份有限公司及江苏金智团体有限公司拥有98.62%及1.24%股权。

而在沪江教诲D-1轮投资者皖新传媒2015年的通告中，这一轮融资的“回购条款”浮出水面。

在2015年10月27日，皖新传媒投资的安徽皖新金智科教创业投资合资企业（有限合资）（简称“金智创投”或“投资者”）与上海互加文化撒播有限公司（简称“互加撒播”）签定了《投资相助协议》。

互加撒播正是沪江教诲的前身，而沪江网是互加撒播认真运营的互联网进修平台。

个中，金智创投拟行使自有资金人民币约1亿元投资互加撒播，认购方针公司增发的股份26.67万股，占方针公司增发后总股本比例为1.43%。

而在披露的买卖营业框架表现的回购条款原文表现，“除不行抗力之外（包括且不限于国度政策及上市列队身分），如方针公司未能定时在2018年底前完成上市刊行（主板、中小板、创业板、计谋新兴板），方针公司需以回购价值对投资者持有的股份举办回购，回购价值为投资价款（即人民币100,000,125元）加上按年息10%复利计较的利钱之和。”

按照大致估算，如沪江教诲凭证协议推行任务，2018年底沪江教诲将因未能实现A股上市理睬而付给皖新传媒回购款为1.33亿元。而值得留意的是，与皖新传媒同批的D-1系列投资者投资总额为9.84亿元，凡是环境下统一批入股机构会签订前提沟通的投资相助协议，因此假如以同样前提计较，沪江教诲该当给以这一批机构的回购款高达13亿元。

3月8日，记者拨打皖新传媒董秘办电话，董秘办相干人士暗示，“和沪江确认了，上述条约确实有用。由于对赌条约傍边有，以是要和它（沪江）详细谈这个事。对赌的钱拿不返来不太也许，由于有协议，此刻事实上市没乐成。无论是停息也好，照旧奈何，我们必定会凭证协议里的来办。”关于上述协议内容是否后续产生了变革，该人士暗示，“后期没有窜改。”关于条约中的复利，“假如然的上不了（市）了，必定是要凭证条约来”。

不外，关于其机缘构是否都有对赌协议，沪江教诲方面也未能给以复原。

比年吃亏加剧危急

资料表现，沪江网创立于2001年，2009年5月，旗下在线教诲平台沪江网校上线。在此次上市融资之前，2011年至2018年沪江曾举办了九轮融资。

而记者发明，沪江教诲在2018年的E轮时估值上升速率放缓，乃至呈现下滑。按照招股书清算，2014年沪江教诲在举办C轮融资时，其整体估值为30.75亿元。2016年2月，D-1轮系列融资整体估值为69.84亿元。2017年12月与2018年4月的D-2系列融资与E系列融资总体估值为52.91亿元与78.12亿元。

另外，除上述也许存在的对赌压力外，业绩下滑也使得沪江教诲面对策划压力。2018年7月，沪江教诲在港交所网站发布招股书，迄今尚未正式登岸港股。

（编辑：湖南网）

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