宿命之战开启，黄光裕该如何再次战胜张近东？

对黄光裕和张近东而言，生平之敌，终究只能有一个胜者——哪怕已没有克服马云、刘强东、黄峥们，重回线上线下第一的也许，但只要真正“干掉了”老敌手，无疑就是堪比重回顶峰的胜利。

作者 | chindy

编辑 | 杨铭

宿命之战，即将再次开启。

“我们要以拼搏开启新的一年。力图用将来18个月的时刻，使企业恢复兴有的市园职位。”2月18日，牛年开工第一天，国美控股团体在官方微信号登载了首创人黄光裕在高管会上的谈话。

1天后，苏宁团体董事长张近东颁发“紧缩战线”谈话：2021年苏宁要强项地聚焦零售成长，自上而下地聚焦主航道、主沙场，做减法、紧缩战线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。

一扩张一紧缩之间，再次凸显黄光裕的“霸气”，与张近东的“低调”——对上世纪90年月以来就彼此缠斗的两人来说，上述两人这番话语假如放到10多年前，那么肯定又是一场引发迹电江湖震荡的腥风血雨。

只不外，江湖期间都已差异。黄光裕阔别沙场12年里，阿里、京东、拼多多三大电商巨头的争霸风云，是海内零售业瞬息万变，从线下转向线上，从五环内向小镇青年下沉的庞大厘革。

曾经双雄坚持的两大“电器巨头”，现在成了“一丘之貉”，一路陷入忧伤逆境：已往几年，国美营收、吃亏不绝扩大；苏宁易购最大题目则是被外界反复质疑的资金链题目，以及跌跌不休的股价，张近东固然频频喊话，包罗回购公司股票、睁开新一轮员工持股打算，以此试图给员工打气，给投资人信念，却至今仍深陷泥潭。

从国美发迹的家电市场份额来看，按照尼尔森宣布的《2020年3C家电行业斲丧趋势陈诉》表现，2020年上半年中国度电零售商市场份额漫衍中，京东占比达28.9%，苏宁易购占21.8%，天猫占比14.2%。国美跌出前三，市场份额仅为5.4%。

这意味着，固然国美重回顶峰、横扫疆场的最大敌手是京东，但在京东国美同盟环境下，黄光裕和国美的最大仇人，如故是30来年的谁人老敌手——张近东和他的苏宁。

这意味着，假如不能“干翻”苏宁，那么黄光裕“18个月重回顶峰”的豪言，将成为空谈。对张近东而言，固然暗示要“紧缩战线”，但想保住今朝市场份额，逃离逆境，也必需彻底克服国美。

十多年前，黄光裕教育国美，曾经差点打得苏宁找不着北，但胜利天平跟着黄光裕身陷囹圄转向张近东。明日黄花，黄光裕和张近东这两个年数相差6岁的汉子，又一次走到十字路口，运气之战难以停止。

只是，这一次黄光裕尚有也许克服张近东吗？

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富裕现金流是决斗子弹

按照苏宁易购最新宣布的2020年整年业绩预报表现，估量2020年营收在2576 亿-2596亿元之间，不及2019年的 2692 亿，估量吃亏达34.53亿-39.53 亿元。

与之对比，国美2019年财报表现，其营收为595亿元，继承2017年以来下滑趋势。思量2020年整个零售市场受宏观经济影响下行，国美在2020上半年交出下滑44%史上最惨财报，2020年整年业绩也许如故只有苏宁一个零头。

从账面数字来看，苏宁之于国美，确实是一个数倍于己的敌手，那么，黄光裕有没有也许在将来18个月里，教育国美弯道超车、克服苏宁？

“国美收入占比超8成来自线下，仅仅是线下家电市场的话，这并非没有也许。”多位资深财富调查家、家电行业说明师调查人士均以为，现在苏宁固然市占率、营收比国美高，但债务缠身，眼下固然在全力“亡羊补牢”之中，但环境之糟糕，并不见得比国柔美几多。

对付线下家电市场来说，最直观比拟是门店数目。制止2019年尾，国美门店数目为2602家。苏宁方面，制止2020年9月尾，拥有种种自营店面2697家，苏宁易购零售云加盟店6588家。

不外，值得一提的是，整个2020年，苏宁封锁自营门店、苏宁小店数目明显多于新开门店。不算加盟店和苏宁小店，仅从直营门店来看，国美与苏宁相差无几，乃至已有也许在2021年就完成反超。

国美最大题目，是已往几年市占率下滑、业绩下滑后，呈现的巨额吃亏。2017-2019年，其净吃亏别离为4.50亿、48.87亿、25.90亿。2020年中期业绩表现，净吃亏高达26.23亿元。

但对比苏宁，国美最大上风是现金流储蓄——市场份额、业绩下的滑同时，2020 年上半年现金及现金等价物却为114.37亿元，较2019 年同期大幅增添近40%。

富裕现金流是统统贸易模式最终获得验证的基础，也是全部贸易沙场的决斗子弹。对国美苏宁而言，更是担保和供给商妥当相助相关、线下渠道扩张、维持复杂店面本钱、债务送还手段的焦点。

“从某种角度来看，国美和苏宁的将来竞争，外貌上看是市场份额之战、利润之战，但从财政角度来说，更重要的是现金流之战。”一位财经调查人士说。

黄光裕对现金流相等重视，李德林曾在《黄光裕实情》一书中拆解：电器零售营业的利润并不高，但国美压榨供货商的“类金融模式”，使黄光裕手里总有大量现金流。尽量跟着政策和情形变革，这套玩法不再奏效，从家电江湖霸主职位跌落的国美，如故手握相等富裕的现金流。

策划性现金流正是苏宁碰着的最浩劫题，也是苏宁股价腰斩、债券缠身基础缘故起因。

环绕苏宁现金流状况，从2020年下半年开始，外界揣摩纷纷。固然难以从苏宁易购披露的信息窥及整个苏宁现金流当前全貌，但从2018年、2019年苏宁易购策划性净现金流持续为负（-138.74亿元、-178.65亿元），以及进入2021年苏宁至少5次质押股权来看，苏宁债务困局未解，在2021年7月之前，还将面对着约213亿元的兑付压力。

现金流的储蓄差别，也导致黄光裕和张近东的差异选择阶梯：国美从防守酿成袭击，公布进入“家·糊口”计谋第二阶段，推出“真快乐”APP，并在玩法长举办了娱乐化、交际化的实行。

苏宁战线则全面紧缩。对付欠债缠身、红利不佳的苏宁而言，聚焦主沙场，停止资金分手不只减小更多题目呈现风险，也可以截止旧日家电一哥的强势抨击。张近东“紧缩战线”决定，未尝没有这方面的考量。

不外，一样平常而言，6个月以上现金流储蓄是安详线，9个月以上才气说子弹富裕，以支撑其计谋扩张。国美最大隐患正是来自于此：手中现金流，是否足以支撑其扩张？以及，当“百亿津贴”成为通用本领后，是否有足够现金流，去支撑其市场竞争？

（编辑：湖南网）

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