金山云太过依靠大客户输血 烧钱吃亏下赴美上市 王育林可否成为雷军的第四张牌？

　　继优客得、海潮云、青云之后，金山云选择远洋纳斯达克，云处事新战役一触即发。

　　4月17日，金山云在美国证券买卖营业委员会(SEC)披露招股书，公司拟在纳斯达克上市，打算通过初次果真募股（IPO）召募最多1亿美元资金。金山云在招股声名书中披露的1亿美元召募资金属于占位符，将来将产生变革。

　　赴美淘金 金山云吃亏、营销、倒贴

　　金山云官网表现，该公司创建于2012年，为金山软件旗下子公司，是一家海内云计较处事提供商，其CEO为王育林。

　　而为广为人知的是，金山云同为“雷军系”公司。据招股书，金山软件持有金山云53.8%的股权，小米公司持有15.8%的股权，而雷军持有15.8%的股权，是最大的小我私人股东。假如金山云乐成上市，雷军节制的上市公司将增至四家。

　　但这次雷军的筹码可否加大，还必要调查，由于翻阅招股书可以发明，金山云存在吃亏扩大、毛利率过低、客户高度齐集等题目。

　　招股书表现，2017年至2019年，金山云营收别离为12.36亿元、22.18亿元，39.56亿元。2018年、2019年，金山云营收增速别离为79.47%、78.36%，虽有小幅下滑，但依然泛起了较高增添态势。

　　但与营收快速增添相反的是金山云不绝扩大的吃亏。2017年至2019年，金山云的净吃亏别离为7.14亿元、10.06亿元、11.11亿元，呈扩大趋势。

　　究其缘故起因，或者与金山云不绝攀升的业务本钱有关。

　　2017年至2019年，金山云的业务用度别离为6.09亿元、7.79亿元、11.51亿元。2018年、2019年增速别离为27.98%、7.8%。个中，2017年与2019年，金山云的贩卖与营销支出别离为1.16亿元、1.92亿元、3.17亿元，2018年、2019年增速别离为65.43%、65.61%。

　　另外，2017年至2019年，金山云毛利率别离为-9.6%，-9%和0.2%，而同为云处事商的青云科技是22.27%、11.01%、12.51%，优客得为36.47%、39.48%。比拟之下，金山云远低于偕行，不外从营收来看，2019年，金山云营收是优刻得的2.6倍、青云科技的10.5倍，这不免让人迷惑。对付上述环境，界面消息报道称，其独一也许的表明，就是金山云以倒贴客户的方法经商。

　　坐立不安 金山云临内忧外祸

　　如上文所述，“倒贴客户经商”是否存在“猫腻呢？招股书表现，金山云也呈现了客户高度齐集，且具有高风险的态势。

　　2017年至2019年，金山云前三大客户收入占比别离为56%、60%和57%。值得一提的是，小米在金山云营收中孝顺最大，2017年、2018年为第一大客户，占营收比27.0%、24.6%。2019年为14.4%，为第二大客户。另外，2017至2019年，来自金山团体的收入占比别离为4.0%，3.5%和2.8%。而同为“雷军系”的猎豹移动也是金山云的客户。

　　但据中新经纬报道，对付上市公司来说，关联买卖营业最让人存眷的题目在于，公司是否可以或许与市场公允的价值来向关联公司贩卖产物和处事。此前上市的金山办公，就由于以7折价值向金山云采购相干处事而遭到了上交所的问询，彼时上交所问询要求金山办通告诉金山云提供的云处事是否具有不行更换性，7折采购订价是否公允等题目。

　　在招股声名书的风险提醒中，金山云就坦言“假如本公司不能一连从与金山团体和小米系企业的相助中收益，公司的营业将受到负面影响”。

　　另外，注重成长高级客户，也是金山云现在的首要偏向之一。2017年至2019年，金山云来自高级客户总收入别离占昔时总收入的93.7%，95.3%和97.4%。

　　但这无疑加剧了金山云的风险，金山云在招股书中提到，公司从有限数目的客户哪里得到了很大一部门收入，一个或多个高级客户的丧失或行使量的大幅镌汰，将导致公司收入的低落。

　　除了上述题目外，金山云还面对着来自外部的压力。

　　据Canalys2019年四序度中国民众云处事市场陈诉，阿里云以46.4%市场份额稳坐第一，腾讯云、百度云排列二三，金山云则被以“Others”举办归类。而据IDC此前宣布的2019年上半年中国公有云IaaS头部厂商市场份额表现，金山云在公有云基本架构即处事市场份额从2018年的5%上升至2019上半年的5.2%，但排名则从第5滑落至第6。

　　由此来看，云处事行业无疑正在向头部齐集，而除了阿里、腾讯、华为等巨头外，青云、海潮云、优客得也正不绝追赶，金山云可谓是“四周受敌”。

　　现在，新一轮的价置魅战与局限战已经开始，金山云的示意怎样，尚有待调查。

（编辑：湖南网）

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