ofo一票反对权实情：戴威用一票反对了归并

险些每一轮融资的领投方都持有一票反对权，各家的权力也相差不大。没有谁想杀死ofo，一票反对权也无法包袱失败的所有责任。

谁动了ofo的一票反对权？

马化腾在伴侣圈留言，“是一个veto right（反对权）。”外界开始揣摩，是哪个拥有一票反对权的股东、在哪件事上利用反对权，导致现下的残局。

归并，是除早期融资外，腾讯与ofo为数不多发生接洽的时候。因此可以揣度，马化腾所言的一票反对权就是指戴威。

2017年年底，在全部参加者都颔首后，戴威利用一票反对权，叫停归并会谈。

在ofo急速坠落的进程中，一票反对权是致命地址吗？

阿里是否有一票反对权？

一种说法是，以戴威为首的首创团队、滴滴、经纬、阿里都拥有一票反对权。可是昨天，不止一名阿里内部人士都对外开释信号，他们不在这个名单中。

真实环境是，ofo每轮融资的领投方投资比例高出单轮融资额度的1/2，就有一票反对权。退出前的金沙江创投、滴滴、经纬都属于这种环境。

但在2017年12月，金沙江创投以30亿美元的估值出售ofo所有股权，滴滴拿走了一小部门，剩余由阿里收走。一票反对权也被拆解。

滴滴拥有优先购置权，没有不买，也没有多买，只买走一小部门是有缘故起因的。滴滴算了一笔账，拿走一小部门后，阿里从金沙江创投买走的剩余比例不敷以大到享有一票反对权，就够了。

金沙江创投退出后，A轮投资方没有一家在该轮投资比例高出1/2，假如想利用一票反对权，，必要多个投资人告竣同等行感人相关，投资比例总和高出1/2。

从这个意义上讲，接棒金沙江的阿里假如与其他股东告竣同等行感人相关，可以或许利用反对权。A轮其他投资人也是云云。

值得一提的是，ofo A轮投资方中的元璟成本，固然持股比例很小，但首创人吴泳铭是阿里十八罗汉之一。阿里与元璟成本在A轮投资比例总和高出一半。

第一次被行使

险些每一轮融资的领投方都持有一票反对权，各家的权力也相差不大。

触发这项权力的条款，首要针对融资、增发股票、归并、及格上市等必要投资人核准。详细要看各自签定的法令文件。

反对权第一次被行使，是2017年年底。

彼时，共享单车的两个领跑者摩拜与ofo会谈归并，腾讯、滴滴和金沙江创投主导。归并最终的方案是，程维任董事长，戴威与王晓峰为CO-CEO。焦点症结在于，戴威要放弃手中的一票反对权。

一位曾参加两边归并会谈的投资人说，“李斌、胡玮炜和王晓峰配合拥有一个一票反对权，归并后失效。为让两个CO-CEO划一，股东们也但愿戴威放弃特权。并允诺6个月后，戴威是独一CEO，这点两边投资人也赞成。”

但戴威不接管。一票反对权被祭出，归并会谈失败。

有一种传言是，戴威从阿里方面获得其它的答应，因此动用一票反对权放弃归并。但这个说法，没有获得阿里的证实。

首创团队其他人其后才获知，在戴威反对归并后，投资人曾给出另一套方案：首创团队拿高额现金退出，首创团队此前的全部错误被宽免。

可是，戴威也拒绝了。

联婚失败后的屡次隐藏融资，也都差异水平卡在戴威的一票反对权题目上。听说，本年年头曾有早期股东但愿出售股份，但没有拿到ofo的具名。

直到本年四五月份，戴威改变设法，但今时差异昔日，话语权早已不在他手中。

ofo持有一票反对权的其他股东，是否也利用过响应的权力？传言最多的是，滴滴曾操作这一权力，导致软银注资失败。

上述投资人回应，客岁年底，软银曾连系滴滴与阿里打算投资ofo十几亿美金。可是因故耽搁一个多月，市场产生变革。ofo的订单数据下滑，据说团队存在贪腐题目。因此，三方礼聘外部审计进入公司，要求果真供给链方面的数据，却没有获得团队的共同。“着实滴滴的具名已经放出去了，其他股东还没有，但已经不重要了。这才导致软银投资流产。”

严酷讲，ofo的一票反对权只在归并变乱上被行使过，“其他工作都是各人表白立场，有谁差异意就推进不下去，都没有到股东会投票阶段。”投资人称。

正确打开方法

veto right 是风险投资的老例，硅谷也是。

凭证老例，投资人只是小股东，不参加一般策划，一些条款上必要掩护。反对权的利用，必然是在某些极度环境下，对投资人好处有重大危险时。

颠末数轮融资的一家公司，凡是环境是投资人连系拥有一个一票反对权。假如公司增添很快，估值过高，每一轮领投的投资人也许会人手一个，也不有数，但少少有人恶意利用权力。

一位美元基金合资人坦诚，10多年来，他只碰着一次非凡环境。

一家被投公司筹备上市，B轮投资人对价值不是很满足，不愿具名，关机，然后消散。其他股东一整晚都在集会会议室守候。但第二天一早，照旧把字签了。“充其量表达下不满的情感，可是阻止一件工作的举办，从没碰着过。”

滴滴在早期几轮融资时，领投方也都持有一票反对权，可是在与快的归并时，全部投资人的一票反对权被集团拿掉，酿成投资人大都共享一票反对权。在归并前，也没有人动用过这项特权。

“戴威在利用一票反对权的时辰，必定没有想到效果会是这样。”一位创颐魅者这样说。他还提到，ofo的排场，会让创颐魅者往后越发记挂一票反对权题目，必要理性处理赏罚。

但上述投资人却绝不避忌地指出，假如没有这个条款，许多时辰投资人不敢投。

他提议，只管不要让每一轮的投资人都享受单独的一票反对权，而是让一个股东会上高出半数可能2/3的投资人共享一个反对权。

可是，这也跟融资情形有很大相关。

假如要实现这个条款，创颐魅者要求的估值不能出格高，要对后续的投资人做出让步。不然，估值过高，后头轮次的投资人就必要有独立的反对权，保障非凡好处。好比，一个投资人在公司估值10亿美金时脱手，假如公司成长不抱负，下一轮融资估值减半，他就必要单独的反对权保障安详。

一样平常环境下，创颐魅者也有一票反对权，“可是在创颐魅者有违法犯法环境的时辰，这个反对权是要被拿掉的。”

并且，当创颐魅者在偏向上呈现题目，对付一个及格的投资人来讲，不该该看着创颐魅者走向死结，乃至为此拍手。表达理性的声音，越发重要。

ofo败局实情

在“蓝洞贸易”打仗的几位投资人看来，没有谁想杀死ofo，一票反对权也无法包袱失败的所有责任。这家公司在几个要害时刻点，都有值得复盘的处所。

走出校园的机缘被耽搁，晚了整整一个季度。这是首创团队和投资人配合判定失误的功效，他们低估了校外市场的潜力。

在两次融资进程中，戴威过于谋略首创人的掌控力。好比，2017年春天，融资进程中不肯意稀释首创团队的股份。由于前提谈不拢，ofo的融资历程被耽搁。

（编辑：湖南网）

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