谁是新经济吃亏之王？

就像许多传统企业风俗了闷声赚钱，中国的互联网公司也风俗了赔钱赚吆喝。

2018 年以来，中国创业公司掀起上市潮。红利的、吃亏的，老牌的、刚创立的，纷纷赶赴美股港股上市。这些公司或多或少跟互联网产生关联，统称为 " 新经济公司 "。

吃亏——这顶恒久扣在中国互联网公司头顶的帽子，时至今天依然固若金汤。2019 年上半年，吃亏最多的 25 家上市新经济公司，合计亏掉了近 200 亿元 ; 算上本年第三季度，10 家吃亏大户就亏掉了 289 亿元。

另一个典范的数据是：至少有 10 家新经济公司，在已往两年里，从来没有赚过钱。它们每个季度都处于吃亏状态，即便上市了也未能好转。

我们听惯了吃亏上市的故事，也风俗了烧钱扩张的玩法。但照旧有一些题目让我们好奇：谁是中国新经济吃亏大户 ? 哪些公司从来没赚过钱 ? 红利对它们而言意味着什么 ?

燃财经选取了 2018 年至今新上市的 54 家新经济公司，通过数据说明和比拟，试图答复这三个题目。

谁是中国新经济吃亏大户 ?

每年的最后两个月，是在美股和港股上市的互联网公司齐集发布昔时第三季度财报的时刻。年报要在次年三四月份发布，以是想在昔时一窥上市公司的策划状况，能参照的是前三季度的财报。

按照 Q3 财报数据，我们将 2019 年中国新经济吃亏最多的 10 家公司盘货如下：

必要留意的是，因为蔚来汽车迟迟未宣布 Q3 财报，也未披露财报宣布日期，以是其 Q3 数据回收彭博综合预期值。

2019 年前三季度，按净吃亏金额计较，蔚来汽车位居榜首，是 " 新经济吃亏之王 "。爱奇艺排名第二，以 78 亿元的净吃亏落伍于蔚来汽车。拼多多排第三，2019 年前三季度净吃亏 52 亿元。剩下的吃亏大户别离是趣头条、瑞幸咖啡、优信、哔哩哔哩、蘑菇街、网易有道、兑吧。

对比 2018 年，这份名单产生了一些渺小的变革。我们比拟一下 2018 年的净吃亏榜单。

凭证 2018 年的整年纪据，美团是 2018 年的 " 新经济吃亏之王 "，净吃亏金额高达 1155 亿元。其次是拼多多，净吃亏 102 亿元。蔚来汽车以 96 亿元排第三。

两份榜单比拟，我们会发明，在 2019 年：

美团从吃亏榜消散了。

美团是在 2018 年下半年上市，受到 " 可转换可赎回优先股的公允代价变换 " 影响，美团在客岁计提了近千亿元的账面吃亏，导致登上 2018 年吃亏榜榜首。可是这些吃亏并非由现实营业发生，而是账面数字。2019 年，美团扭亏为盈。

蘑菇街和网易有道新上榜。

2018 年，蘑菇街的净吃亏金额为 3.2 亿元，但在 2019 年 Q3，它的净吃亏就已经到达了 3.27 亿元，高出了客岁整年，这是蘑菇街已往持续 8 个月最大单季吃亏。网易有道在本年 10 月上市，它在 2018 年净吃亏 2.09 亿元，本年前三季度净吃亏 3.99 亿元。

综合而言，10 家新经济公司，在 2019 年前三季度合计净吃亏 289 亿元。

哪些公司从来没赚过钱 ?

有那么一些公司，从创立至今，从来没有红利过。换言之，从买卖的角度，这些公司从来没赚过一分钱。

按照果真披露的财报数据，从 2017 年至今，共有 10 家公司每个季度都吃亏，从来没有实现过单季度红利。

以蔚来汽车为例，已往的持续 9 个季度，它均匀每个季度净吃亏 23 亿元。新能源造车是互联网吃亏的重灾区，对资金投入需求庞大。汽车交付量的限定、质量导致的召回变乱，越发剧了运营层面的吃亏。蔚来汽车首创人、董事长兼 CEO 李斌曾说，" 我们跑的是泥泞赛道上的马拉松。"

爱奇艺的吃亏环境跟蔚来汽车八两半斤，均匀每个季度净吃亏 20 亿元。有说明以为，以爱奇艺为代表的视频平台，押注的是海内视频付费的将来。因为今朝海内用户版权意识单薄，会员付费率和会费尺度相对较低，并且视频平台之间的竞争异常剧烈，以是恒久吃亏是常态。

趣头条抓住了下沉人群，看消息领红包，通过不计本钱的用户拉新，以及一连的烧钱津贴，来抢占这个尚未开拓的市场。它每个季度收入十多亿，但大部门花在了拉新和津贴上，导致一连吃亏。

瑞幸咖啡从降生之日起，就由于激进的营销计策和烧钱扩张的打法而备受质疑。" 首杯免单 "、" 买五送五 " 的推广方法，让业内猜疑它可否算过账来。虽然，它已经持续吃亏了 8 个季度，从未红利。

这 10 家公司中，既有创立时刻相对较长的老玩家，如爱奇艺、哔哩哔哩、流利说等，也有创业新贵，如瑞幸咖啡、趣头条等。对比之下，它们从创立到上市所花的时刻在收缩，但恒久吃亏的状态却并未改进。

红利意味着什么 ?

毫无疑问，恒久吃亏会耗损投资人的耐性。对付尚未红利的互联网公司而言，上市不是终点，由于它们将直接面对来自成本市场的检验。

我们对 2018 年至今，新上市的 54 家互联网公司做个统计，比拟刊行价和今朝的股价，会发明一些故意思的征象。

数据表现，54 家新上市互联网公司，只有 13 家的股价是增添的，41 家公司股价下跌。这意味着，76% 的公司处于破发状态。

故意思的是，以吃亏著称的拼多多，领涨中概股。瑞幸咖啡以 88% 的涨幅，位居第三。扭亏为盈的美团，股价对比刊行价涨了 46%。

这声名，财政吃亏和公司股价并没有直接线性的关联。但吃亏毫无疑问照旧会对股价发生影响。

一方面，财政净吃亏的扩大或缩小，会直接影响公司股价的涨跌。

以拼多多为例。每一次宣布财报，城市带来拼多多股价的大幅颠簸，核心则在于净吃亏。2018 年 Q4、2019 年 Q1、2019 年 Q3，这三个季度拼多多均呈现较大幅度的吃亏。与之相对应，拼多多的股价在财报宣布当日均呈现大幅下跌。相反，2018 年 Q2、2019 年 Q2，拼多多的净吃亏缩窄，财报当天股价大幅上升。

另一方面，对付一家恒久吃亏的公司而言，红利所带来的正面效应长短常明明的。

以美团为例。2019 年 Q2，美团初次扭亏为盈。8 月 23 日美团宣布 Q2 财报后，美团股价迎来一个季度的一连上涨，从 70 港元涨到了 100 港元。美团的市值也打破 700 亿美元，紧紧坐稳了中国第三大互联网公司的职位。

虽然，对付部门互联网公司而言，吃亏或者是一个主动的选择。

拼多多首创人黄峥曾直言，拼多多 " 随时具备了发生收入和随时赚钱的手段 "。换言之，恒久是增添计谋，也是与变现的弃取。在 Q3 财报电话集会会议上，黄峥暗示，拼多多更多存眷用户的参加，而不是变现，在下一季度会继承 " 百亿津贴 " 计谋。

瑞幸咖啡也表达过相同的概念。本年头，瑞幸咖啡方面曾暗示，通过津贴敏捷霸占市场是公司既定计谋，将来 3 到 5 年将恒久僵持。换言之，对比财政的盈亏，以及股价的涨跌，增添和份额或者更重要。

但 WeWork 和软银的故事，必然水平上挫伤了投资人对互联网的信念。某种水平上，猖獗吃亏扩张的故事，开始讲不通了。成本开始回归知识。

无论怎样，从策划的角度，企业终究是必要红利的。红利不只是财政数字的胜利，更是企业计谋和代价观的胜利。

来历：燃财经

（编辑：湖南网）

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