豪赌的孙公理，难产的愿景二号

导语：跟着Uber、Wework、Wag的接连失败，外界对软银向脆而不坚的科技创企注入巨额资金的计谋发生了更普及的质疑。

本是创业公司热热闹闹、扎堆上市的一年，却迎来了超等独角兽们股价暴跌的后续，让投资人和企业啼笑皆非。

科技界最引人注目标初创企业在股市上根基上遭遇了惨败：Lyft市值缩水一半，Uber股价下跌超25%，Slack和Peloton的股价远低于IPO价值。尚有最近仍在间不容发中的WeWork，在估值“膝斩”、十多位高管申请去职、CEO亚当·诺依曼（Adam Neumann）下台之后，WeWork的上市宏愿在公家投资者对公司股价的踌躇不决中幻灭了。

在本年接连失意的独角兽中，不乏软银愿景基金麾下的几员上将。Uber、Wework自不必多说，均受到了果真市场投资者的抵抗。面临华尔街要求红利的压力，Uber近期已经睁开了大局限重组、裁人，缩减本钱。另外，按需遛狗创企Wag曾在2018年头得到软银愿景基金3亿美元融资，但制止本年9月，Wag已经经验了多次裁人和高层换血。

按照跟踪私家控股公司估值的Prime Unicorn Index的数据，与软银的买卖营业使得Wag的估值飙升至6亿美元以上，Wag的市场份额也高出了Rover。在2018年第一季度，Wag持有近23%的股份。然而，Second Measure的数据表现，与Rover对比，它此刻只占据约16%的市场份额。

Wag的逆境，让人们猜疑软银是否有手段仅凭支票簿就公布市场赢家。

作为天下上最大的科技投资者，软银愿景基金坐拥930亿美元的资金，以及压倒统统的环球收集。与其他风险投资公司差异的是，它有手段单枪匹马地敦促营业成长，撼动整个行业。

同时，孙公理的投资嗅觉之迅速是各人有目共睹的，软银团体曾投资过雅虎、阿里、滴滴、Sprint、波士顿动力等知名企业。昔时的雅虎在科技界也是压倒统统的，更不消说现在的阿里，后者给孙公理带来了3000倍的投资回报率。制止2018年底，软银团体的投资回报率高出了1750亿美金。

然而，跟着Uber、Wework、Wag的接连失败，外界对软银向脆而不坚的科技创企注入巨额资金的计谋发生了更普及的质疑。

第二支愿景基金的召募已担当到必然水平的影响，投资人们开始踌躇，是否应该继承开出大额支票以供其运转。

据外媒报道，美国成本市场对付科技公司的立场产生了一些变革，这也让软银团体感想措手不及。

豪赌下的独角兽IPO战败

“我为投资后果感想羞愧。”这是软银团体掌门人孙公理在前几日面临日本媒体给出的答复。

孙公理是乐观的投资者，常以较高的投资金额调换有足够话语权的企业股份，投资金额凡是在几亿到几十亿美元之间。愿景基金的计策是，推高估值，并引领其他风险投资家插手本身的巨型基金。这一激进且乐观的投资风俗，倒也切合孙公理“Life’s too short to think small（人生苦短，抓紧机遇干大事）”。

到今朝为止，软银在2019年的风险投资买卖营业额占环球的异常之一，个中包罗软银、愿景基金及其相干投资实体的投资买卖营业。

但孙公理和其投资的明星独角兽创企这几个月并欠好过。这位以乐观著称的投资者，最近有些羞愧和忙乱，他投资的明星独角兽也几度在猖獗和瓦解的边沿摸索。

由于Uber和Slack的股价下跌、以及WeWork IPO的撤回，三菱日联摩根士丹利证券公司对软银愿景基金的利润举办了下调。据桑福德伯恩斯坦公司（Sanford C。 Bernstein）预计，仅愿景基金的减记就也许高达59.3亿美元，软银团体持有的WeWork的部门将再减记12.4亿美元。

孙公理将软银从一家电信运营商从头定位为一家投资企业团体，并持有环球数十家初创企业的股份，此刻他正在经验了一段出格艰巨的时期。

依附对中国电子商务巨头阿里巴巴团体等公司的计谋投资，他蕴蓄了约140亿美元的小我私人财产。但最近的贫困给软银股价带来了压力，投资者对初创公司的估值越来越敏感，导致股价较本年早些时辰的峰值下跌了约30%。

三菱日联金融团体说明师田中秀明（Hideaki Tanaka）写道，软银愿景基金的利润将来也许仍会呈现相等大的颠簸。

“Uber股价下跌是愿景基金第二季度业绩不佳的首要缘故起因。”他还将软银团体本财年的业务利润从1.59万亿日圆下调至1.01万亿日圆。

据桑福德伯恩斯坦公司说明师Chris Lane暗示，软银将来也许会将其所持Uber股份减计35.4亿美元，肿瘤学研究公司Guardant Health 股份减计7.5亿美元，Slack股份减计3.5亿美元。“假设WeWork的估值从240亿美元下滑至150亿美元，WeWork的减记总额也许高达28.2亿美元。”他说。但Lane预估的是最坏的环境，该吃亏也也许被其他非上市的企业利润所抵消。

在接管《日本经济消息》采访时，孙公理暗示，他对本身迄今取得的成绩与方针之间的差距感想不满。

“间隔功效尚有很长的路要走，这让我感想羞愧和不耐心，”孙公理说，“我已往经常倾慕美国和中国市场的局限，但此刻你会看到来自东南亚等小市场的炙手可热的生长型公司。在日本，企业家没有任何捏词，包罗我本身。”

对付今朝的现况，孙公理暗示：“这只是方才开始，我将来认为有庞大的潜力，软银的计谋是投资那些有着沟通愿景的公司，即人工智能正在重塑天下。软银给WeWork的首创人上了很是果真的一课，WeWork也许正在吃亏，但Uber将在10年后实现可观的红利。”

上个月尾，在为投资组合公司举行的私家集会会议上，孙公理则转达了一个差异的信息：尽快实现红利。在加州帕萨迪纳五星级旅馆朗廷旅馆进行的这次集会会议上，孙公理还夸大了精采管理的重要性。几天后，软银将WeWork备受争议的连系首创人亚当·诺伊曼赶下台。

以470亿美元投资WeWork的软银，不会让后者以100亿美元的估值IPO。风投公司不绝推高独角兽估值的悲剧在硅谷不绝上演，这些不绝膨胀的估值泡沫只有在初次果真募股被华尔街拒绝时才会被揭穿。作为超等基金的愿景基金，终究照旧照旧高估了独角兽。

WeWork的IPO，注定要被孙公理推迟。然而，曾是孙公理口中“第二个阿里”的WeWork 却在这次IPO摸索中推迟了第二支软银愿景基金的募资。

2018年至2019年2月愿景基金的39笔投资

（编辑：湖南网）

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