环球最悲剧IPO：一场独角兽和孙公理的两败俱伤

导语：9月以来，本年美股第二大IPO，WeWork 的上市之路变得跌荡升沉。估值一降再降，从最高的470亿美元直线下调至100亿到150亿美元，跌了近三分之二，并打算耽误到年底上市。

孙公理和他的软银愿景基金正在遭遇最大的滑铁卢。

9月以来，本年美股第二大IPO，WeWork 的上市之路变得跌荡升沉。估值一降再降，从最高的470亿美元直线下调至100亿到150亿美元，跌了近三分之二，并打算耽误到年底上市。

一波未平一波又起。9月23日，据《华尔街日报》援引知恋人士的话，WeWork的部门董事成员打算夺职公司连系首创人兼首席执行官亚当·诺依曼，并从外部寻求其继任者。此举也受到了软银团体董事长兼总裁孙公理的支持。报道称，WeWork以为，孙公理夺职亚当·诺依曼是为了阻止WeWork上市。

从被称为孙公理投中的“第二个阿里”，到被投资人以夺职首创人的方法阻止上市，WeWork堪称史上最具悲剧色彩的一个独角兽IPO。

从470亿美元到“一文不值”

本年4月，环球最大的众创空间WeWork被传出正奥秘奔赴IPO。按照最新一轮融资计较，WeWork的估值到达470亿美元，这令其有望成为本年美股市场继Uber之后的第二大IPO。

2010年创建于纽约的共享办公品牌WeWork，首要为企业家、自由职颐魅者、小型企业及大公司员工提供共享办公的空间。9年来，WeWork敏捷崛起，今朝营业包围32个国度和地域，会员共计27万名，险些成为环球共享办公行业的代名词。

不外，犹如本年在美股寻求IPO的多家企业，WeWork一向陷在吃亏的泥沼之中。

WeWork8月份递交的招股声名书中表现，公司在已往三年已经吃亏了30亿美元，且还在继承烧钱。2019年上半年，公司每缔造一美元收入就吃亏约两美元，另外WeWork在这半年中烧掉了近24亿美元的现金，险些相等于其2018年的所有现金支出。WeWork最新业绩环境：

固然2019年上半年，WeWork缔造了15.3亿美元的收入，是客岁同期的两倍多。但按照公认管帐准则(GAAP)， WeWork同期吃亏9.04亿美元，净利润率为-59%。

8月中旬向SEC提交上市申请后，外界对WeWork质疑之声不绝。连系办公企业的壁垒在哪，云云高的估值是否公道，这是许多市场人士存眷的核心。

在克日进行的一场勾当中，自称是孙公理好友的甲骨文首创人埃里森称，WeWork“险些没什么代价”。

WeWork宣称本身是一家科技公司，但业内许多人笑称，WeWork更像是一家打着科技公司旗帜的房地产公司。

这一点也遭到了埃里森的讥笑。“WeWork从我这里租了一栋楼，然后装修一下，接着再转租出去，”埃里森说，“转头，他们对外宣称，我们是一家科技公司，我们的方针是技能多样性。太好笑了。”

亚当·诺依曼的一些举动曾激发庞大争议。自该公司2010创立至今，亚当·诺依曼购置了多处豪宅，并将个中部门反租给WeWork，并且组建了对该公司最高打点人的更多节制权的架构。本年7月，亚当·诺依曼还通过出售股票和举债的方法高额套现逾7亿美元，让公家及投资者对WeWork的信赖进一步下滑。

波及软银新基金召募，孙公理反悔了？

孙公理同意夺职亚当·诺依曼首席执行官的职务，让WeWork和其最大金主之间的分歧完全袒露活着人眼前。

据《金融时报》透露，软银已经向WeWork董事会提出，不再让首创人亚当·诺伊曼接受首席执行官的决策。据悉，这个决策获得了大部门股东的支持。WeWork董事会将于下周开会投票，抉择最后的免任功效。

融资是WeWork的焦点竞争力，而软银则是其最大背景。“此刻头部的几家企业，除了刚拿到融资的WeWork之外，其他几家都没钱了。”一位海内的连系办公职员此前接管投资界采访时曾暗示。

上海市中心的WeWork

自2010年降生以来，WeWork已经召募了120亿美元的资金，个中大都资金来自软银。

软银对WeWork投资力度之大，立场之武断，被业内以为是一场豪赌。统计表现，软银在WeWork上的投资总额约为104亿美元。个中2017年为44亿美元，2018年和2019年为60亿美元。

软银团体的首创人兼CEO孙公理曾果真暗示，WeWork就是他的下一个“阿里巴巴”。“在战斗中，猖獗比智慧更好。”这是孙公理曾对亚当·诺依曼说的一句话。孙公理乃至认为WeWork还不足“猖獗”，他以为WeWork的估值可所以“几千亿美金”。

可是，让市场大跌眼镜的是，WeWork IPO今朝最大的阻力之一正是来自其大股东软银团体。

据彭博社此前报道，在WeWork持有29%股权的大股东软银团体曾催促其弃捐IPO打算，但WeWork却掉臂阻挡，继承推进IPO股票发售打算。

WeWork自降身价IPO带来的直接效果是会给软银造成庞大的投资丧失。伯恩斯坦说明师克里斯·莱恩指出，均匀来看，软银持有WeWork股票的本钱为240亿美元。假如该公司以100亿美元的估值上市，软银持有的股份将包袱约莫60%的账面丧失；对愿景基金的攻击将是约莫25亿美元，仅仅是其净资产代价的2%。

更让孙公理头疼的也许是，WeWork在IPO上的战败已波及到软银新基金的召募。据透露，向软银愿景基金投入450亿美元的沙特阿拉伯民众投资基金，此刻只规划把投资利润再投资到软银新的科技投资基金；对软银愿景基金投入150亿美元的阿布扎比穆巴达拉投资公司，也思量把对软银新的愿景基金注资理睬降至100亿美元以下。

软银与WeWork的博弈一向在举办。本年1月8日，软银成本本来打算投向WeWork的160亿美元溘然下调至20亿美元。其时媒体用了一个很是形象的词描写这次买卖营业——膝斩。

一场独角兽和超等基金的两败俱伤

WeWork的上市风浪给创投行业敲了一记警钟。

“一二级市场估值倒挂，越来越攻击现有的VC市场订价模子，创业型公司在融资时盲目追求高估值将带来不行猜测的后续融资风险。”一位FA说明人士暗示。

究竟上，本年在美国上市的独角兽们都不太好过。美国两大网约车巨头Lyft、Uber在美国股市上市，自上市到9月初，股价都已经跌去了1/3，这被以为是，“典范的一、二级市场估值倒挂造成的估值降落”。

FT援引一位知恋人士透露，包罗Uber和Lyft在内的科技企业上市后糟糕的股价示意，最终促使亚当·纽曼抉择推迟初次果真募股。

2019年“独角兽之王”IPO的战败，给独角兽们的上市增进了不确定性。作为独角兽的收割者，超等基金们的“神话”也一同幻灭。

除了前程不明的WeWork之外，作为软银愿景基金的第一笔重大投资，Uber上市后也示意不佳，9月更是创下了30.7美元的汗青最低价位，最初刊行价是45美元。

按照Uber上市招股书所披露，软银在2017年11月连系其他财团，参加到Uber G-1轮融资中，投资额度在10-13亿美元之间，投资价值为每股48.77美元，同时，软银向Uber其时现存股东和员工提出每股32.97美元的收购意向。

（编辑：湖南网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!