孙公理基金多项投资“撞墙” 投资者不安或迫使其改变计策

导语：软银对Uber、Slack和WeWork的投资表现，果真市场也许与愿景基金的义务南辕北辙。

9月9日动静，据外媒报道，软银正在熟悉到，其1000亿美元愿景基金(Vision Fund)的最大乐成障碍是果真市场。正是在这里，软饮首创人兼首席执行官孙公理(Masayoshi Son)的恒久幻想与华尔街的短期预期发作了正面斗嘴。

孙公理的愿景基金已经在数十家公司(首要是私家控股科技公司)投入了高出700亿美元资金，他的押注很是高，并且动作快速。在该基金宣布的首批消息稿中，软银表明称，其目标是加速企业建树，使家产革命的下一阶段成为也许，这必要“亘古未有的大局限恒久投资”。

首创人们始终如一地吹捧孙公理夸大通过扩张全力更快地成长，并成为焦点营业规模的领先企业，无论耗费了几多相干本钱都在所不吝。孙公理勉励他的投资工具尽也许地争取更多的市场份额，操作局限上风作为他们应对竞争威胁的“护城河”。

假如生长型科技公司没有季度方针必要实现，也没有来自公家投资者要求它们展示一连红利增添手段的压力，那么对这些公司的恒久投资就更轻易了。本周有动静称，公家投资者对WeWork的估值低于250亿美元，而此前软银在1月份对WeWork举办了最新投资，对该公司的估值为470亿美元，这应该会引起孙公理的反思：大概上市并不老是切合愿景基金的方针。

虽然，愿景基金不是个慈善项目。这是个后期风险投资/私募股权基金，投资来自软银、沙特和阿拉伯连系酋长国的主权财产基金，以及苹果、高通、富士康和夏普等其他科技公司。基金中的每小我私人都是为了赚钱，投资必要具有活动性。上市如故是实现这一方针的最好方法。不外，民众钱币化好像是软银恒久计谋中最大的困难。软银的另一个巨额投资(76亿美元)方针Uber最近果真了令人扫兴的业绩。

软饮对Slack的投资示意更好：2017年至2018年，该公司对Slack的投资约为3.35亿美元，促使其股价从每股8.70美元升至11.91美元。制止上周五收盘，其所持股份的代价方才高出10亿美元。即便云云，自Slack上市以来，这部门股份的代价已经下跌了近30%，上周五股价暴跌8.8%，至每股27.38美元，为该公司6月份上市以来的最低程度，仅略高于26美元的首日∥拷寮价”。

上市与保持私有

软银计策也许如故被证明是正确的。本日的很多科技巨头，如亚马逊和Netflix，汗青上一向受到公家投资者的恒久束缚，他们在证明本身贸易模式的同时，一连吃亏了很多年。

大概这只是一个刹时，Uber、Slack和WeWork在将来几年都将取得不凡的乐成。Uber、Slack和WeWork只是软银投资的全部公司中的一小部门，并且它们的果真估值才方才起步(WeWork乃至还处于婴儿期)，这也是究竟。

即便云云，在投资将改变天下的技能基本办法与为股东提供更多即时满意之间也存在着内涵的方针斗嘴。这是特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)思量私有化公司的部门缘故起因，尽量在客岁的Twitter变乱中，果真市场现实上相等好地支持了特斯拉的股票。Twitter一向是一项改变人生的发现，但直到最近，它的股票依然处于萎靡不振的状态。

当相干公司必要数十亿资金来实现孙公幻想要的具有竞争力的“护城河”时，这种求助相关就会被放大。简朴地说，公司在非上市的时辰获得了更多的安详保障。

看看孙公理是否会把将来大量的愿景基金资金(包罗第二只愿景基金)投给那些还没有像Uber、Slack和WeWork那些曾经靠近上市的公司，这将是一件风趣的工作。假如该基金抉择略微提早动作，它在挑选正在探求占主导职位的赢家时也许不太乐成，但它也许有更多的估值缓冲空间。软银也可以通过在二级私家市场出售股票来满意某些投资者的要求，就像它在蕴蓄Uber股份时所做的那样，而不是冒着公家估值低落的风险。

软银也有也许开始加大投资力度，以保持投资工具私有，直到它们险些必定能到达某些估值方针。假如增添必要只有软银乐意提供的成本，孙公理或者不会对不吝统统价钱的增添施加那么大的压力。

投资占主导职位的科技公司显然是已往20年最好的投资计策之一。但大大都占主导职位的科技公司都不是资金麋集型公司，不需包袱伟大的财政任务，好比WeWork和Uber。大概孙公理的改变将是一场阔别基本办法支柱企业的行为，及那些也许为改变天下做出最大孝顺的范例的公司，而是更多地转向那些搭载在基本办法上的产物。

这将是愿景方面产生的改变，也许会对社会前进造成更糟糕的影响。但这对投资者来说也许更好，包罗最重要的投资者——孙公理本人。

（编辑：湖南网）

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