退出之灾：独角兽上市热情不减 VC/PE本金难回

广证恒生研报统计了制止5月12日的108家申报企业，通过较量申报稿中券商估量的刊行市值，与申报企业在一级市场的估值，发明白明明的估值倒挂征象：7.79%的企业一级市场估值高于投行给出的估量刊行后总市值。

来历：广证恒生研报

个中，估值倒挂最明明的八亿时空，估值下滑了40%。

估值倒挂的科创板受理企业，来历：广证恒生研报

一位老牌PE机构合资人向投中网暗示，按A股这么多年的秉性，科创板一开始必定会热炒一波，然后进入估值调解阶段。创投基金作为首发股东的锁按期很是长，参加第一波盈利的也许性不大。今朝科创板的减持制度根基上担任了A股，持股比例较高的创投基金，减持必要数年才气完成。前述PE合资人暗示，等候下一步出台创投基金的针对性政策。

此前上交所针对创投基金“突击入股”科创板申报企业的征象，紧张出台了“三年锁按期”的划定。

鼎鑫量子首创合资人金宇航暗示，在科创板实验的配景下，对付VC行业是把双刃剑，行业名堂将加快洗牌。具有科技财富完备投资理念、代价缔造手段、长线资金支撑、财富配景团队的VC机构将在这一轮改观之中奠基新基石，并最终走向新高度。而同质化策划严峻、无法掌控资源、不能举办资源重组的VC机构，将被市场快速沽清。

尽量二级市场估值低迷导致退出坚苦，前述PE机构合资人照旧暗示：“二级市场估值理性是对的，一级市场估值倒挂不会持久。基金募资额大幅降落，创业企业融资难度上升，估值也会逐步趋于公道。最要害的，照旧要存眷公司生长性。”

（原问题Ｎ潞亡之灾）

（编辑：湖南网）

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