三只松鼠终将IPO 产值2万亿的零食业题目仍待解

导语：2012年从小区中起步，上线天猫商城第65天，就成为坚果类目贩卖第1名，到现在仅2018年一年就卖出了70亿元零食，三只松鼠在生长阶梯上飞驰。

历经两年多时刻，两度遭到中止检察，三只松鼠克日终于拿到了证监会许诺刊行的批复。

2012年从小区中起步，上线天猫商城第65天，就成为坚果类目贩卖第1名，到现在仅2018年一年就卖出了70亿元零食，三只松鼠在生长阶梯上飞驰。

与此同时，另一家休闲零食物牌良品铺子也正处于上市的列队历程之中，产物相对同质化的两家公司却走出了两条路，两边“霸主”之争也从未暂停。

一波三折的上市路

三只松鼠的上市之路始于2017年3月，但它的上市之路并不顺利。

8月，国度食药监总局发布的不及格食物中，三只松鼠的开心果因为霉菌超标1.8倍登上黑榜，因此公司遭到了5万元罚款。对此三只松鼠暗示，霉菌超标是因储存和运输前提下节制不妥引起。

抽检不及格或者只是上市路上的小插曲。仅仅过了两个月，证监会网站溘然表现，三只松鼠IPO考核状态为中止检察，相干认真人回应称，是因为具名状师告退导致IPO中止。

改换状师完成后，三只松鼠再度提交招股声名书。12月8日，证监会公布三只松鼠将于当周首发上会，但就在这个要害节点上，变数产生了。

四天之后，中国证监会网站宣布增补通告，鉴于三只松鼠另有相干事项必要进一步核查，抉择打消第十七届发审委第72次发审委集会会议对该公司刊行申报文件的考核。

官方并没有给出详细缘故起因，不外据证券时报报道，三只松鼠在月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队，要求三只松鼠与其接洽，出资500万元与之“相助”，不然将对外果真“相干负面信息”。三只松鼠方面拒绝其要求，选择通过法令维权。也有专业人士说明称，公司中止申报的缘故起因或与其签定的对赌协议有关。

直到2018年6月，三只松鼠才从头回到IPO列队阶段，但与此同时，老敌手良品铺子也正式开启了IPO之路。

过于依靠线上

正是由于看到了电商带来的机会，与打点层意见不合的章燎原最终抉择告退创业。

此前在坚果公司事变了9年，从营销员一向做到总司理的章燎原深谙营销套路，在创立之初的2012年双十一，他就以为“必必要做第一，以最快的速率，在敌手还没回响过来的时辰做到第一”，为了告竣这个看似天方夜谭的方针，三只松鼠从9、10月开始就花了许多钱在淘宝里投告白，并最终卖出766 万的货成为了销量第一，这让全部竞争敌手都没想到。

“只有第一，我们才气获取资源、行业职位，也更轻易拿到第二笔融资。” 松鼠老爹对付这个方针显得异常强项。

这是三只松鼠砸钱推广的开始。从2014年开始，每年在推广上的投入都在不绝增添，从4187万增添到了2018年的1.44亿元。

除了在电商平台的推广，公司自 2015 年起开始转变推广计策，不绝通过动画片、电视剧、视频等情势举办品牌推广，试图打造IP。为此，三只松鼠打造了52集的动画片，在视频网站上播出，章燎原客岁演讲时称，总播放量已经高出了2亿。

巨额投入也带来了不错的结果。据此前的招股书披露，2014-2016年依照天猫商城提供的天猫平台的接入流量别离为8075万人次、1.7亿人次以及 3.1亿人次。

新版招股书中未再披露流量数据，不外从公司线上渠道收入足以印证。2018年，三只松鼠实现线上收入62.33亿元，占到公司总收入89%，是良品铺子的两倍还多，紧紧占有同类公司线上收入榜首的位置。但与此同时，线下渠道收入仅有7.45亿元，仅占公司总收入的10.68%，还不到良品铺子的三分之一。

章燎原在2017年的演讲时谈及5年筹划，个中就提到了在线电贸易务、将来 1000 家线下投食店，再加上注重娱乐体验的松鼠小镇，是三只松鼠将来计谋的总体。不外招股书中披露，制止 2018 年底公司仅现实策划 53 家线下投食店。与此同时，良品铺子却早已放开零售收集，制止 2018 年 6 月拥有线下门店 2092 家，实现了从焦点商圈到社区门店的全包围。

官网表现，在三只松鼠的打算中，线下店分为150平米以上的自营店肆“松鼠投食店”，以及加盟模式的“松鼠小店”两种，但从今朝的环境来看，线下店整体仍未全面放开，短期内无法办理太过依靠线上的题目。

对此，三只松鼠也在招股书中作出警示，称假如相助平台自身策划的不变性或营业模式、策划计策产生了重大变革，且公司不能实时作出调解，则也许会对公司的策划业绩发生倒霉影响。

坚果占比仍过半

从坚果发迹，到现在拥有600多个SKU，三只松鼠已经不光单只是一个卖坚果的电商品牌。

“已往，三只松鼠带给斲丧者的心智在于‘三只松鼠=坚果’，本日，三只松鼠有高出60%的订单与坚果无关。”章燎原在客岁的一次演讲中先容道。

但尽量品类不绝扩充，坚果如故占公司营收总比重的一半以上，在官网的搜刮名称上，也一向标注着“全网坚果销量领先品牌”。招股书中披露，2016 年、2017 年及 2018 年，公司坚果类产物的贩卖收入占公司主营营业收入的比重别离为 69.83%、63.38%及 52.97%，为公司最首要收入来历。

这就意味着，一旦坚果产物产生重大变革将直接影响整体公司业绩。财报表现，2016-2018 年度，公司坚果的毛利率别离为 28.32%、27.09%、28.34%。与此同时，公司整体毛利率别离为 30.20%、28.92%、28.25%，低于同类公司，而在这个中，坚果产物的毛利率的变革将直接影响公司整体毛利率。

相较三只松鼠，良品铺子衷耘帔物营收则相对均匀，肉类零食、坚果炒货、糖果糕点收入占总营收比重均在20%阁下。

究竟上，为了实现产物多元化，三只松鼠也一向在全力，推出了零食、果干、花茶等产物种别，但只有零食的收入占比高出了总营收的10%。

（编辑：湖南网）

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