单飞的李华，和一场腾讯系IPO

导语：3月8日，富途控股在美国纳斯达克上市，首日大涨27.67%，3月11日第二个买卖营业日再涨9.66%，市值18.66亿美元。到这一步，间隔李华2008年分开腾讯已经走了11年之久。

2008年2月18日，李华正式分开腾讯。

去职的日子是他本身选的。八年前，2000年2月18日，李华插手刚创立一年多的腾讯，成为第18号员工。转眼八年整，李华抉择就在这一天归去搬对象。

分开的抉择3个月前就做出了，没和任何人磋商。当时，李华的怙恃从深圳回湖南田园，不外两周时刻，就收到了他提交告退陈诉的动静。电话中，母亲对此甚是不解：“你是不是在单元上犯了什么错？”

李华英文名叫Leaf，取自长沙话的谐音，人称“叶子哥”，2000年大学计较机专业结业后就插手了腾讯，八年间做过市场、运维、产物，也带过综合的产物研发市场团队，一起成长顺利。李华在腾讯最后的地位是团体创新中心的认真人，认真孵化创新型营业。不到30岁就已财政自由的他，很快进入了职业成长的舒服区。

和大大都从BAT去职的创颐魅者差异，李华抉择分开时，并不知道本身要做什么。他汇报全天候科技，其时内心独一的动机是，“假如而今不走，也许就永久走不了了”。

不外他也自认其时有些幼年气盛。2008年，QQ注册人数靠近8亿，霸占即时通讯市场，腾讯却在互联网圈到处“树敌”，创新手段受到挑衅。时任TOM中国CEO王雷雷曾果真说到：“那么大的活泼用户群，插根扁担都能着花。”

李华在腾讯带出过一些乐成的产物，他是QQ早期研发参加者之一，从零开始构建了腾讯视频，并在腾讯完成了24项海内、国际专利。“莫非我们能把工作干好，只是由于平台太好了？几多照旧有点不平气的。”

去职前夕，其时的腾讯CTO张志东和李华吃了顿饭。依据其时的竞业协议，李华理睬两年内不会从事和互联网相干的创业，或去竞争敌手的公司。不外，他也提出了一个小小的哀求，“我没什么此外事变经验，也不熟悉什么人，比及真正创业的时辰，很大时神秘从腾讯找些人出来。”。

对此，张志东笑而不语。

腾讯早期员工合影，左后方戴眼久魅者为李华

经纬中国合资人肖敏最开始打仗李华时，“只认为他炒股很锋利”。2004年，跟着腾讯在港上市，李华开始打仗港股。2007年牛市，他小我私人的买卖营业额就高达几十亿，为券商孝顺了五六百万的买卖营业佣金。

李华热爱拍照，曾是腾讯拍照协会会长，于是告退后先依照喜爱和老婆李镭一路开了个婚纱拍照拍照事变室，共同拍照营业还拉了几个腾讯的同事做影楼的SaaS，相同婚纱拍照的打点体系。“很难想像一个婚纱拍照店里会有卡座，并且有一半的卡座还坐着措施员。”李镭回想说。

港股的火爆对李华触动很大。其时券商买卖营业软件体验极差，“开个户要两周，软件界面很是粗拙，资金收支也很不利便，时不时还登录不了。当时辰港股是下战书三点半休市，三点半后有题目也找不到人了”。

“收这么多钱，竟然把工作干成这个样子。”李华说，“外界老讲我是本身炒股不爽一言不合就去弄了个证券公司，着实不是这样，照旧由于看到了有明明的痛点，也一向没人去改变。我不大也许由于包子欠好吃，回身就去开个包子铺，这太任性了。”

固然看到了明明的痛点，他依然保持了理性，重复论证。

先是验证题目是否广泛存在。李华招募了几个大门生，本身组建了一个小的买卖营业团队，香港排名前几的券商都去开了户，然后带着团队去经贸易务。用一年时刻在差异的券商累计做出了几十亿的成交额，还顺带把账户资金翻了几倍。得出的结论是：在香港这不是一两家证券公司的题目，是行业性的题目，，可以改进的处所刚好是他所善于的。“不就是把产物做好、体验弄顺畅，体系弄不变、速率弄快一点？这都是属于通过产物和技能能办理的题目。”

其后，这个买卖营业团队的成员多半实现了财政自由，有人研究生没结业，就在深圳买了房，结业仪式时直接开着一台新买的奥迪回了学校。“从这个角度，我也算是在创业的路上间接地辅佐过一些人。”言谈中，李华透暴露一丝自得。

第二步是论证产物的可行性。2011年，李华及其团队先做了一套港股买卖营业体系，争取到了和一家叫东航金融的公司的相助，通过东航金融完成了买卖营业体系与港交所的认证，紧接着又在这个体系上用本身的资金作了30多亿的实盘买卖营业来验证。结论是，团队在互联网一侧的产物和技能手段完全可以移植到证券行业。

众所周知，证券营业是门“牌照”买卖，国有券商一向占有主导职位。据早期研发同事回想：“其时Leaf并没有说要做证券公司，他讲了另一个故事——经贸易务体系卖钱。由于这在团队看来更有可行性。”

2000年，李华刚介入事变时，互联网券商的观念已经在美国火了一阵，并在中国呈现了大量仿照者。其时的证券之星、Stock 2000、赢时通等公司但愿将美国模式装载到中国，并未得到乐成。

2012年，李华正式在香港创建富途证券，但愿用互联网技能办理传统港股、美股投资中的用户痛点——它没有线下业务部，买卖营业佣金更低，用户通过线上就可以开户和买卖营业。

“富一代”创业

李华创业的早期，险些没有获得过任何正向的勉励。

2012年，头顶腾讯光环的他开始麋集去见投资机构，由于团队配景不错，根基都能聊上几句，可是真正乐意投的却很少。大大都投资人以为，只有互联网的配景而完全没有证券从业的配景，这太跨界了，没人信托富陀行能力独自把证券这块工作做好。

作为李华的第一个微信挚友，马化腾一开始也不看好他做的这个买卖。在微信上，李华曾问马化腾要不要投点钱，被他一句“你还缺这点钱？”竣事了对话。不外，马化腾表达了对以买卖营业偏向为切入点的承认，以为“有点意思”，这强项了李华的信念。

李华本觉得确实不必要那么多启动资金，香港证券买卖营业牌照发松手册上明晰写着“最小活动成本金”的要求，也就300多万。到了2012年拿牌照时才发明，“着实假如然只有那么点钱，禁锢基础不会发牌照给你”。

2012年，富路过验了一次融资失败。其时有投资人已经签了投资意向书，却在最后关头爽约了。李华转头想，一起都在思索创颐魅这个抉择，“假如给我一个重来的机遇，也许真的不会选择创颐魅这条路。太苦了，并且是一种孑立的苦。许多时辰你还没有处所可以说，由于对付听到的人都是负能量。”

是时，李华认真整个公司大的产物架构、计谋偏向，乃至要本身写产物需求声名书。最早的那些用户都是他本身“忽悠”来的，其时任意见小我私人都背着包，内里放着开户表格；去见投资人，或和来采访的记者晤面，第一件事就是让他们把户给开了。“很长时刻那种只出不进的那种感受，很糟糕。”

经纬中国投资人黎竹岩称，富途早期一度靠着婚纱拍照店的现金流做一些津贴，也有好屡次是依赖李华本身股票买卖营业的收益来发人为。对此，李华证实说：“由于从账户提钱必要团队一些人的具名，有段时刻我一提钱出来，他们就知道是拿钱去发人为了。”

在经纬投资富途前，肖敏每个月都去找李华约饭，约了整整一年。差不多统一时刻，肖敏还主导着对另一家腾讯系公司乐信的A轮投资。

李华回想，早期创业的时辰“精力很忙、身材很闲”，最开始肖敏问的题目偏营业，到后头更多是一些偏勉励的话。现实上，肖敏首要考查的不是营业，而是“一个已经财政自由的人，怎么确定他是不是玩票？”

几番融资战败后，李华和老婆李镭抉择自掏腰包，给本身做一把“超等天使”，李华自称“富一代”创业，前后累计投入高出4000万港币。

李华僵持只有拿下牌照后才是一家真正独立的券商，可以或许持有客户资产。为补充只有纯互联网配景而没有证券金融配景的短板，在拿香港券商1号牌照的间隙，李华就索性独霸牌认真人牌照（RO）的几门测验都给考了。

牌照一方面办理了投资人担忧的专业手段题目，而李华的大额资金入场后，创颐魅这件事的刻意就示意得很是明明晰。“他若是是玩一玩的话，基础不消放那么多钱进去，完全可以花时刻融资，把节拍慢下来。”肖敏对全天候科技说。就是在此时，经纬抉择投资富途。

在签投资意向书前，李华去上海见经纬中国两位首创打点合资人——张颖和徐传陞，“两个David”，肖敏也在。走的时辰，肖敏一把拉住他说：“机票给我，给你报销了。”李华说，“那一刻心田感受挺温顺的，其时就想说不管怎么样，必然要拿经纬的钱”。

腾讯入局

被马化腾婉拒后，李华也没再想腾讯投资的事，以富途其时的阶段，他以为有点远，也许先找找其他机构更吻合。

原腾讯团体高级执行副总裁、现微光创投首创合资人吴宵光一向认为李华好逸恶劳，他的说法是，“一个做互联网的跑去做证券公司去了，不是在好好干工作”。

2013年的一天，吴宵光溘然抉摘要来富途开个户，没想到用完之后留下一句“很好用”的评价，于是跟其时腾讯投资并购部副总司理、现元天生本首创合资人许良说，可以去看看富途这个项目。

二人在深圳海岸城的北海渔村见了面，聊了两小时后，许良汇报李华：“筹备一个BP，我们在部分内里过一下。”

李华其时并不以为腾讯会投资富途，由于腾讯要投的都是那种较量概略量的“家伙”，而腾讯看富途这个案子时，富途总共才1800个客户。

简直，这笔投资做不做，腾讯内部有许多接头。2013年底开始谈，直到2014年3月才做出投资抉择。

2014年3月，由腾讯领投，腾讯、经纬中国、红杉中国连系对富途完成了万万美元的A轮投资。个中，红杉中国事在A轮即将close时插手的，从此富途再未对其他机构开放投资。A、B、C三轮融资事后，富途控股上市时，腾讯作为最大机构股东持有38.2%的股份，经纬和红杉则别离持股6.1%和4%。

富途融资过程（来历：企查查）

经纬打仗在前，腾讯打仗在后，对付由谁领投，李华心田一度摇晃不定。不外他其时以为，作为一个有很重金融属性的公司，客户的信赖度尤关重要，富途最迫切必要的是品牌背书。这一点上，腾讯的计谋代价就显得很重要了。

香港证券业有一个投资者的掩护条款，假如哪一天富途倒闭了让客户呈现了丧失，每个账户可以获赔15万港币。其时许多知道这一条款的用户会奇妙地把本身的资产配置在15万港币以下。腾讯投资后，李华发明这种环境明明变少了。现在在富途牛牛APP启动界面、富途官网都有明明的腾讯品牌信息暴露。

肖敏暗示一向遗憾没有机遇投到更多比例，以是每轮融资都僵持跟投。自A轮后，经纬的股份从未被稀释过。

2014年，李华的机遇终于来了。低迷多年的港股再次迎来大牛市，跟着沪深股市与港股买通买卖营业，越来越多的内陆投资者涌进港股。

2015年晴朗节前后，和A股同步，港股市场有一个庞大的发作，很多券商的体系当场瘫痪。在腾讯云的支持下，富途险些是独逐一家顶住了港股买卖营业洪峰的互联网券商——这使得富途证券在港股市场一战成名。

2014年5月，在张志东的提议下，富途开始和腾讯云相助。其时，整个富途的IT架构由李华亲身认真，在A轮融资前，他由于处事器题目几度瓦解，乃至大过年的从深圳家里跑去香港办公室办理机房链路间断的题目。腾讯云的环球收集对富途举办了千兆支持后，大大晋升了其在IT基本架构上的手段、处理赏罚服从和支持弹性，使得营业量可以轻松扩大10倍。

2015年春节后，富途迎来了客户数目和买卖营业额的大发作，但也没想到因此差点变成一场庞大的危急，让公司濒临存亡边沿。

为了担保买卖营业安详性，港交全部一个交收制度，证券公司天天必要扣除一部门交收担保金以确保买卖营业可以正常交收，跟着天天成交额的变革，形成一个动态的数字。2015年晴朗节后的一天，成交额溘然激增了许多几何倍。“其时，连交收的钱都没了”，李华说，公司账上全部的余钱，加上本身银行账户上的几十万港币，把这些钱全都交已往都不足。

此日，李华正和另一位同事去北京见一位投资人，一下飞机，就收到富途证券总司理邬必伟的几十个未接来电。邬必伟在电话中说：“假如不能实时交收，也许谋面对巨额罚款，乃至被停牌。”

李华第一时刻想到了找腾讯资助。这是在腾讯A轮投资富途之后、B轮投资之前。二话没说，腾讯紧张拆借了富途几万万港币。

一个名字激发的争论

很长一段时刻，互联网港美股券商的赛道上，富途的竞争者不多。更多创颐魅者选择了A股这个已是红海的市场。

在A股市场，东方财产、同花顺等公司通过多年的成长蕴蓄大量的用户，却绕不开“牌照”这道关卡。直到2015年，东方财产乐成收购同信证券，才正式切入证券营业。

2014年，市场上开始呈现专注外洋、差异范例的互联网券商，在线证券买卖营业终于开始迎来风口。不外在这场比赛发作前，富途内部却产生了一场关于产物名称的争论。

2013年8月，更早的时辰，为了验证前后端的流程，富途做了一个叫“富途操盘手”的产物，成果相对简朴，但也已经能看行情和经贸易务，并有了一小群客户。很快，李华在内部说“不可，我们要把这个产物废掉，从头做一个。”

集会会议室里，关于新产物的定名，产物司理、计划司理、研发司理们群情绪动，起了一堆相同“智财讯、智股通、股财通”的名字，李华的方案却没有一小我私纪獾示同意。然后猛吵，“门都将近摔烂了”，“由于各人认为太不切合行业老例了，还显稚子”。

李华取的这个名字叫“富途牛牛”。“着实很早之前已经想大白了，没什么好磋商的，也不必要去寻求各人的认同。”李华坦承，一旦心中有了确定的设法，即即是大大都人阻挡，他也不会等闲妥协和改变。他以为，在一些创新的偏向上，大都人都支持或阻挡的都未必是好工作，许多时辰只是由于他们不肯意改变、不相识改变或不敢面临改变。创业的路上有本身的判定很重要，由于必然是大大都人汇报你不可、欠好。

对付富途的产物，李华其时明晰的一点是，不该该往器材的偏向走，而应该要往平台的偏向走。“器材的偏向，敌手仿照你几下，全学完了。可是做平台纷歧样，平台会沉淀人的举动，沉淀情绪，这时的用户粘性、抗冲击手段会强许多。”

李华抉择一狠心，先把名字定了。他说，“从富途牛牛这个名字降生的那一天开始，富途就注定要做交际”，而富途牛牛是较量人品化的名字，插手情绪的元素，这样才气差别化。

富途牛牛是2013年8月上线的，从一开始就有了用户的观念，可以相互加挚友。“你去约请一小我私人，靠山会帮你把这个相关记录下来，你曾经约请过的人，着实已经演酿成一个交际相关了”。

在曾经的美股论坛、此刻的交际投资平台雪球身上，交际的成果得到了起源验证。李华以为，金融买卖营业差异，用户常常有看行情的需求，这是个很得当去做交际的场景；其次，富途的招股书表现，富途牛牛APP每人天天均匀逗留时刻到达26分钟，均匀打开次数20次，已经是一个高频应用。

移动互联网期间让交际成为也许。“我们此刻交际还没有乐成，只能说看到了一点点的后果。不外可以明明看到，牛牛圈对用户的活泼度晋升有很大辅佐。”李华说。

今朝，富途的产物除了传统的行情、买卖营业之外，也搭建了资讯、社区模块，在打新上能第一时刻获取新股的相干资讯，继而选择对应打新计策，还能早于其他渠道举办黑市买卖营业。

在To B规模，2018年，富途证券累计参加了14家IPO分销，个中不乏大型新经济公司。小米上市时，富途证券是联席账簿打点人及联席牵头包办人，通过富途认购小米的人数占到环球的五分之一。

李华暗示，富途把IPO承销视为一个获客本领，好比参加了小米、美团的IPO后，两家公司别离有几千员工酿成了富途的客户。

“小司仪站到了舞台中央”

2019年2月下旬，富途IPO进入了最后的订价阶段。李华在家里画了几张图纸，重复测算订价的公道区间。

在投行组织的订价会召开之前，李华内心已经很是笃定，本来打算两小时的集会会议，最多30分钟搞定。“你把订价方案拿给我看，假如正亏得我画的区间内里，就立即竣事战斗，各人不要去争，不要去吵，不消互相说服。”李华对投行说。

凡是环境下，在IPO订价上，公司自己会倾向于价值定高一点，以进步募资额度；而为了担保顺遂刊行，投行则更但愿订价低一些。最后关头，作为承销商的高盛已经做出了各类口水战的筹备。

2018年，李华介入了腾讯组织的一个分享会，在一个新上市公司的分享环节，腾讯总裁刘炽平（Martin）对正巧在一旁的李华说，订价着实可以多思量一下投资人那一边，要让他们在IPO那天能见到钱，这样才气更久远的支持到公司。

李华记着了Martin的这句话，“要让投资人见到钱”；另一方面，他也僵持，至少第一天，不能让参加打新的人吃亏，由于这中间有许多是富途的客户。最终，李华给出的订价区间是10-12美元/股，低于投行预期的13-15美元/股。

美东时刻3月8日，富途控股登岸纳斯达克

美东时刻3月8日，富途控股在美国纳斯达克上市，成为首个乐成在外洋上市的中国互联网券商。最终，富途上市首日涨幅27.67%，3月11日第二个买卖营业日再涨9.66%，市值18.66亿美元。

据统计，腾讯系的上市公司稀有十家，但腾讯员工创业、最终走向IPO的不多，除了已经退市的淘米网，就只有肖文杰的乐信。“必然要说跟腾讯系的公司有什么差异的处所，那就是富途太腾讯了。”李华说。

上市当天，李华显得禁止和沉着。他把富途的IPO形容为“小司仪站到了舞台中央”，“有人讲上市就像成婚，我们本身就是做婚庆的，轮到本身反倒不感动了”。

和客岁上市的拼多多、爱奇艺等中概股对比，富途的融资局限和估值并不大。但李华汇报全天候科技，在2018年春节后、富途的Margin（信贷）营业开始快速增添时，“当时意识到应该要去上市了”。

对一个金融公司来说，上市与否至关重要：在银行内部，非上市公司和上市公司的评级差距很大；2018年12月富途递交IPO申请后，便有相助银行主动跑过来说要低落融资本钱；而美国禁锢机构的立场也有了很大变革，互动比早年越发频仍了。

在成本市场制度改良开释市场的活力后，港股、美股市场热度一连升温，市场参加者的多元化，肯定带来投资处事提供商的变革。在这个进程中，最为明显的一个趋势即是港股、美股互联网券商的快速崛起，并延续筹备登上成本市场。

（编辑：湖南网）

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