马斯克、特斯拉和硅谷与华尔街的爱恨情仇
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导语：对付马斯克而言，重要的考量将是新的投资者（不管是不是沙特基金）是否乐意给他一大堆钱，然后站到一边任由他折腾。
8月7日，特斯拉CEO伊隆-马斯克（Elon Musk）在Twitter上发帖称他想凭证每股420美元的价值对特斯拉举办私有化。功效，一石激起千层浪，这个动静让投资者、说明师、媒体和浩瀚股东和粉丝都感想大为震惊。外媒借此盘货了马斯克与硅谷以及华尔街的“爱恨情仇”。 以下为文章提纲： 从空想上市到不肯上市 从工程师酿成为持续企业家的马斯克在其帖子中宣称，私有化“资金已到位”。在一篇博文中，他表明说沙特阿拉伯主权财产基金支持他的私有化设法。特斯拉已约请投资银行高盛和收购专家银湖接受参谋。 在华尔街的眼中，这基础算不上什么。前投资司理、现任教于麻省理工学院斯隆打点学院的罗伯特-博森（Robert Pozen）称，马斯克“不行能拥有足够的现金流支持其再刊行债券融资240亿美元，从而收购现有股东们手中三分之一的股票。”这表白，马斯克私有化特斯拉的设法至少在近期内只是“一场白昼梦”。 马斯克避开华尔街投资者和说明师检察的设法获得了越来越多硅谷企业家的认同。就在不久前，大大都科技初创公司和支持它们的风投公司还在空想着有朝一日可以或许上市，让全部的全力和早期投资都得到丰盛的回报。 对付硅谷科技公司来说，上市是登峰造极的光彩。可是此刻，环境产生了变革。此刻的顶级初创公司都倾向于选择继承保持私家公司身份。按照辅佐投资者买卖营业初创公司股票的EquityZen公司的陈诉，硅谷前十大最有代价的初创公司的首创人坐拥着600亿美元尚未被开拓操作的财产。这些迟迟不肯上市的公司包罗马斯克的太空试探科技公司SpaceX以及科技巨头如旅游衡宇租赁处事公司AirBnB、数据说明公司Palantir、打车处事公司Uber、众创空间鼻祖WeWork公司、图片交际平台Pinterest和在线付出公司Stripe。 不上市的缘故起因是显而易见的。私家科技公司的首创人只要与风险投资者成立彼此信赖的相关就可以或许做本身想做的任何工作。就算你的公司变得炙手可热，风险投资者也不会对你比手划脚，相反他们会信托你的判定和打点气魄威风凛凛。“硅谷的理念是没有首创人风险成本将不复存在，最优越的首创人每每会节制投票权，保持对公司的恒久节制权利。”风投公司Mosaic Ventures的连系首创人托比-科佩尔（Toby Coppel）说。 可是，对付一些初创公司来说，风险成本的活动性还不足快。为了得到更多的融资（以及用股权回报恒久辛勤事变的员工），他们也许不得不奉行上市并包袱随之而来的各类风险。一旦上市，首创人与投资者的相关就不再是私家相关了。并且，更重要的是，他们会失去对公司部门或所有的节制权。 上市后的严酷检察 正如马斯克指出的，果真上市会遭到严酷的检察。每个季度，公司及其首创人必需具体地表明公司的环境，不管是烧钱速率、技能题目照旧Model 3下线速率为何这么慢。尚有一些激进的投资者，会想方想法挤进董事会，然后开始比手划脚地要求首创人做这做那。并不是每个企业家都喜好这样的。 “你只必要看看苹果的环境就知道了。该公司方才打破1万亿美元市值，固定了作为科技巨头的职位，可是它的将来创收和成长方法依然留下了许多题目。”经济学人智库的说明师马特-肯德尔（Matt Kendall）说。可能再看看Facebook的环境。在被指责被醉翁之意的人操作来哄骗美国大选以及在英国数据说明公司Cambridge Analytica数据丑闻中加害用户的隐私后，Facebook的股价呈现了大跌。 此刻，科技初创公司不肯意上市，这让人们不禁对硅谷的融资模式发生了质疑。Participant Capital公司的打点合资人迈克-库德兹尔（Mike Kurdziel）曾与人连系创建了汽车经销商软件体系公司Dealertrack。这家公司接管了7500万美元风险投资，2005年上市，凭证5.76亿美元的估值在华尔街融资1.2亿美元。10多年后，它被斥资40亿美元收购，从而实现了私有化。 “我们乐意更持久地保存私家公司的身份吗？”他也想过这个题目。事实，上市可以让首创人赚到更多钱。“我想，假云云刻有一种方法可以给我们的投资者带来一些活动性，那么我们就可以保持私家公司的身份更持久一些，从而让我们的营业专注于钻营局限化成长，而不消担忧每个季度满意既定财政要求的压力。” 他的公司没有这样的奢侈。可是，对付越来越多的科技公司来说，环境产生了变革。“此刻的挑衅就是：假如你是天使投资者或种子阶段风投基金，你到了必然的时辰就必需给你的有限责任合资人提供回报。由于你的有限责任合资人但愿得到现金回报，你必需只管去满意，不然你就无法持久地待在你的公司。”库德兹尔说。 融资和回报投资者的渠道越来越多 从传统上来说，只有两种选择可以做到这一点：要么是上市，要么将公司出售（给微软、甲骨文、IBM或谷歌和Facebook）。此刻，在私募股权阶段，资金池正变得越拉越大，首创人此刻可以有更多选择来举办融资，而不消过早地上市。 法国巴黎银行的技能、媒体和通讯咨询主管罗杰-斯皮茨（Roger Spitz）称，首创人可以在“差异的资产范例、风险成本和成长基金”之间举办选择。并且，私家投资者此刻可以提供的资金要比早年多许多，无论是在早期照旧后期融资阶段。这使得初创公司可以依赖私家投资来举办成长。马斯克的帖子证明他对此有着苏醒的熟悉。 斯皮茨称，投资者也更乐意让公司拖迟上市，从而实现正确的成长计谋、财政状况以及相助相关。并且，除了上市外，公司尚有许多其他情势来兑现投资者的收益，譬喻出售公司、归并或少数股权投资。 硅谷两大乐成的科技公司谷歌和Facebook的首创人选择了第三条阶梯，这让他们既可以操作华尔街的资金，又可以停止被外部投资者节制。不管其他股东怎么说，他们的极富有争议的股权布局给了首创人对公司的完全节制权。 “在硅谷，所谓的双股权布局正变得越来越广泛。”肯德尔说。由于这样的股票布局可以让首创人得到更大的投票权，从而让他们更用心成长营业，而不是老想着给股东分红。这可以让马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）和其他首创人钻营久远成长，而不是追求短期利润。 Facebook的双股权布局的负面影响就是投资者险些无法禁锢扎克伯格和他的打点团队。假如扎克伯格被迫更具体地表明其公司的举动，那么Cambridge Analytica丑闻风浪或者可以停止。 科佩尔以为，果真上市会带来许多束缚。“它要求你每个季度向投资者表明你的每个重大抉择，并确保你的贸易模式可以或许恒久为股东们缔造庞大的代价。”他说。 华尔街的束缚也是功德 然而，马斯克好像以为，他应该受到更少的检察。究竟上，博森以为，“特斯拉的果真股东也乐意容忍短期的丧失，支持该公司的久远成长计谋。”就特斯拉而言，上市的价钱要比大大都公司低许多，尤其是华尔街让特斯拉更轻易得到债权投资和其他投资。 科佩尔称，相对而言，没有华尔街的束缚，特斯拉的将来成长也许会偏离航线。“我的揣摩是，思量到特斯拉当前太过开支和高估产量的状况，假如任由其成长下去，这也许会给投资者带来更严峻的效果。” 对付马斯克而言，重要的考量将是新的投资者（不管是不是沙特基金）是否乐意给他一大堆钱，然后站到一边任由他折腾。软银的愿景基金就是一个很好的例子，活跃声名白一个很是乐成的风险成本家怎样说服主权财产基金，譬喻沙特阿拉伯主权财产基金和阿联酋穆巴达拉主权财产基金，跟从他们举办大手笔投资。 再说一次，天下上的投资者数目是有限的。“假如你追求厘革行业、改变市场的对象，尽量这也许必要许多几何年才气实现，私家投资者凡是更乐意耐性守候，而不像果真市场投资者那样但愿每个季度都看到业绩。”库德兹尔说。 正是像软银和红衫投资这样的超大基金以及其他私募股权组织施展了庞大的浸染，辅佐初创公司停止了上市后也许谋面对的各类严酷检察。此刻，初创公司乃至不消理睬员工通过上市来兑现他们的股权。它们可以实验假造股票期权鼓励打算，即初创公司凭证独立审计员设定的估值按期从员工手中回购股票。 马斯克是否会真的对特斯拉举办私有化，以及这样的设施起首是不是明智之举，这都有待商讨。可是，科佩尔称，对付硅谷来说，教导应该是深刻的。“大大都有履历的首创人都熟悉到：在打造具有环球影响力的公司进程中，上市只是个中一个里程碑，而不是致垣方针。” （编辑：湖南网） 【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容! |
