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安防市场空间庞大，AI 技能打开新增空间：跟着环球当局对伶俐都市的投入的增强、企业以及斲丧者对安详付费意愿增强，行业局限有望一连增添，有望从2019 年2579 亿美元增添至2024 年的3976 亿美元，CAGR 为9.0％，中国市场将成为环球安防市场重要的增量来历。安防行业是最得当AI 技能落地的场景，“AI+安防”成行业热门，“云+边沿节点”的方法有望成为业内主流的办理方案，发动前后端软硬件的存量进级替代以及新增建树需求，打开行业新增空间。
安防龙头上风一连凸显，环绕“HOC”打造视频物联平台：安防行业呈明显强者恒强的马太效应，行业齐集度一连晋升，公司为环球安防龙头，受益于中国安防市场的高速成长以及行业齐集度的晋升，环球排名和市场份额不绝进步，现在已位居环球安防行业第二。基于对将来趋势的深刻洞察以及团结公司的上风，公司于2018 年推出了“HOC”计谋，以“全感知、全智能、全计较、全生态”为焦点，“1+2+N”为架构，为都市、行业和斲丧者市场提供体系化的视频物联办理方案。“HOC”计谋的提出表白了公司正在从传统安防行业向越发辽阔的视频物联规模拓展，有望打开万亿美元级此外市场空间。
毛利率大幅进步，增强风雅化打点进步策划质量：2019 年前三季度公司收入164.28 亿元，同比增添9.3%，归母净利润18.77 亿元，同比增添20.0%，毛利率到达41.0%，同比进步4.6 个百分点。公司收入增速较此前有所下滑，首要是由于公司增强渠道管控，主动镌汰回款风险较大的订单。毛利率大幅改进首要是由于产物布局优化的影响，公司红利手段明显进步，策划现金流也较客岁同期有较大改进，策划质量明显进步。其它，公司近期修改了股权鼓励打算，夸大了对利润指标的查核，反应了公司越发注重高质量、可一连康健成长，有望促进公司整体红利程度和策划质量的晋升。
给以“凶猛保举”评级：我们看好环球安防行业的一连增添，AI 技能有望为行业打开新增空间。公司为环球安防龙头，环绕“HOC”计谋打造视频物联平台，从传统的视频监控向越发辽阔的伶俐视频物规模拓展，估量2019-2021 年归母净利润为31.43 亿元、38.94 亿元、46.59 亿元，EPS别离为1.05 元、1.29 元、1.55 元，对应PE 为19.88X、16.05X 、13.41X。
（编辑：湖南网）
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