疫情之下生鲜超市刚需优势突显 未来或仍看异地扩张

生鲜是一个从古至今都存在的行业，而社区生鲜店和连锁生鲜超市都是进级后的形态，首要是取代传统菜市场和大型的综合商超；对贩卖形势和供给渠道新的整合方法，得以满意斲丧者新的需求：利便、快捷的同时，食物的卫生和康健和商家的处事也黑白常重要的。

对食物、生鲜电商零售而言，疫情发作后，超市、菜场开放时刻收缩，小区严控进出，人们对进出公家场所心存害怕，这些在短期内促使新零售电商敏捷成长的身分也有利于人们尤其是中晚年群体斲丧风俗的改变，给生鲜电商行业带来恒久深远的影响，在一般斲丧中的渗出率大幅晋升。

疫情突显刚需上风，营收连续双位数增添

本年1-4 月世界重点畅通企业中超市业态累计同比增添0.6%，个中三、四月别离有 3.6%/3.4%的增添，远好于零售整体程度。

超市业态自己以贩卖必选斲丧品为主，产物相对刚需受外界不确定身分影响较小，同时疫情刺激斲丧者加大对必选斲丧品的囤积，“宅”家做饭的糊口方法将在必然水平在利好超市板块生鲜营业，对付超市的同店增添，以及抵家业态的成长有着较为明明的敦促浸染。

另外，CPI 的一连上涨也对超市根基面有必然敦促浸染。2019 年中旬以来，CPI泛起快速上涨的趋势，个中食物类 CPI 高速上涨，2019 年 8 月以来，食物类CPI 当月同比保持在 10%及 10%以上。

详细来看，2019 年中旬以来，受非洲猪瘟影响，猪价快速上涨，成为本轮 CPI 上涨的首要敦促力，而进入 2020年，疫情的发作继承催化了 CPI 的上涨。

而在CPI 上行时代，因为超市对下流有较强的议价手段，超市可以将食物价值的晋升转嫁给斲丧者，同时超市售卖的食物斲丧较为刚需，需求对价值的弹性小，销量根基无变革。因此，CPI 上行有望晋升同店贩卖，提振营收。

将来仍看异地扩张，疫情凸显龙头供给链上风

恒久来看，龙头超市的将来成长仍离不开异地扩张的一连推进，一方面自身一连开店拓张，另一方面外延并购也不绝推进。

从2019 年行业并购变乱来看，既有苏宁易购收购家乐福中国，物美收购麦德龙中国等大型并购变乱，也有家家悦并购青岛维克、受让山东华润万家门店等较小并购的推进。

对付成本市场来说，相对而言，后者可以得到更好的红利妥当增添预期；从斲丧趋势来看，公司的立体化门店机关也契合便利性斲丧趋势。

恒久来看，深耕供给链是超市龙头异地扩张后实现妥当成长的须要前提。

起首，供给链程度的晋升辅佐优化产物力，带来客户斲丧风俗及复购程度晋升。

供给链程度的坎坷抉择了企业可否一连的向斲丧者输出不变高品格产物，有利于晋升斲丧者粘性，对付吸引客流有着恒久的浸染。

而生鲜产物的越来越非标化对付策划企业的仓储物流、购销计策提出了更浩劫题，反应到功效上，就会发生兴隆且不绝进级的斲丧需求与高品格商品供应不不变之间的抵牾，这必然水平大将倒逼企业增强供给链投入。

其次，供给链程度的晋升优化企业红利手段。生鲜财富固然局限空间庞大，但毛利广泛低于20%，本钱高企成为其身处个中的企业所配合面对的成长焦点障碍。

低落采购本钱，低落消费率，优化流程，进步配送等方面带来运营服从的晋升，最终到达晋升企业红利手段的结果。

生鲜电商渗出率获得晋升，三四线扩张超市龙头存机会

突如其来的“新冠”疫情使得线下零售近乎停摆，生鲜电商行业“疫”外崛起，用户的线上斲丧风俗有望获得作育，生鲜电商平台也看到了晋升渗出率的契机。

国信证券说明师以为，将来跟着“宅经济”的成长、Z 世代斲丧手段的加强、生鲜斲丧的高频化、少量化趋势及物流配送系统的完美，生鲜电商行业仍有望保持快速增添的势头，在整个生鲜行业的渗出率将进一步晋升。

公司成长环境：疫情时代广泛受益，龙头示意较优

总结来看，超市企业广泛受益于疫情时代必选坚挺示意和CPI 高位运行，营收增速示意靓丽。

营收方面，20年 Q1 家家悦、永辉超市和红旗连锁的增速排名前三，营收别离同比增添 38.96%/31.57%/23.96%。

永辉超市：世界生鲜商超龙头，生鲜供给链打点手段领先。20年 Q1 实现营收292.57 亿元（+31.57%），归母净利润 15.68 亿元（+39.47%），疫情下公司上风突显。

恒久来看，公司作为世界商超龙头，生鲜零售的优秀代表，在采购渠道、仓储物流、门店运营等方面具备领先的竞争上风，有望通过一连快速的世界扩张，实现市场份额进一步晋升。

家家悦：胶东地域生鲜龙头企业。公司作为胶东地域生鲜龙头，通过内生外延保持优秀的生长性。

国信证券说明师估量一方面受益于疫情时代超市生鲜等民出产物需求加大，而公司前期优质供给链机关也提供了保障下，另一方面公司拓店加快，Q1 新增门店 45 家，包罗纳入归并的淮北乐新商贸门店 31 家。

红旗连锁：公司连年来通过“商品+处事”的策划计策，与大型超市实现差别化竞争。

天眼查数据表现，红旗连锁建设于2000年6月22日。2010年6月9日，整体改观为成都红旗连锁股份有限公司，注册成本达13.6亿元。

公司已成长成为“云平台大数据+商品+社区处事+金融”的互联网+ 当代科技连锁企业，是中国A股市场便利连锁超市上市公司（股票代码002697）。

公司在此次疫情时代僵持做到不关门、不绝货，且在入驻第三方平台基本上，开设“红旗抵家”平台，促进线上线下互补，因此估量受此次疫情影响有限。

综合来看公司今明两年估量仍将加快展店并敦促原有店肆进级，在内生外延共振下实现加快成长。

步步高贸易连锁股份有限公司董事长王填说，疫情往后，社区贸易必然会形成一个新的成长机遇，人们将会在十五分钟的糊口圈里风俗可能形成一个越发细密、越发亲近的社区贸易成长。

在他看来，在社区里，也许有三种业态会成为主流：一个是上面提到的以生鲜为主导的社区超市，还包罗一些社区便利店。

尚有一个是，十五分钟糊口圈一样平常会有三万到五万平米的社区邻里中心。包罗超市，教诲培训、糊口类处事和餐饮等。

步步高正在着手将一些大卖场改革成社区中心。而盒马也在客岁底在深圳开了一家线上线下一体化的社区中心“盒马里”。

最后，是抵家营业，既包罗美团等社区团购，也包罗O2O营业。好比叮咚买菜、逐日优鲜、美团买菜等前置仓业态、。

社区成为零售热土，无论是传统零售巨头、照旧新零售电商，正在以各类路径和方法进入这个市场掘金，或进级改革，或圈地造势。但社区的零售战役，才方才开始，每个玩家要做的作业尚有许多。

（编辑：湖南网）

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