抗疫增添两手抓 腾讯将披露“史上最出格”财报

4月以来，上市公司一季报齐集进入披露季。5月13日，腾讯控股（HK，00700）将成为首家披露一季度财报的互联网巨头，其一季度业绩示意值得市场存眷。

受本年突发新冠肺炎疫情影响，宏观经济呈现颠簸，在上市公司业绩上回响明明。据果真数据统计，制止4月29日，A股共有3092家上市公司宣布一季报，整体收入同比降落7.3%，净利润同比降落19.02%。

在这个非凡的财季，腾讯示意出较强的抗风险手段，其股价在3月中旬以来逆势上涨高出28%。

股价大涨背后是投资圈广泛看好腾讯一季度示意。今朝券商广泛预期，腾讯一季度整体财政状况受疫情影响较小，有望在互联网行业中逆势领跑。腾讯财富互联网逆势突起，助力抗疫和复工复产，并与其传统刚强交际大文娱板块形成流量的良性传导，配合处事于疫情时代人们一般糊口的差异需求。

详细财报数据猜测上，券商广泛以为，腾讯收入和净利润仍将保持高出20%的不变增添，个中手机游戏、增值营业、交际告白等营业板块或有超预期示意。

宅经济利好大文娱板块

本年3月份披露的腾讯2019年四序报表现，腾讯单季度业务收入初次破亿元，示意超出市场预期，个中金融科技、云营业及游戏出海是最大亮点，均保持了高速增添，交际告白也逆势实现37%的同比增添，在腾讯整体告白营业中占比高出8成，扛起了腾讯告白的大旗。

疫情时代，无打仗方法使得人们行使互联网的时长明明增添。据QuestMobile数据表现，在疫情和寒假、春节的影响下，2020年春节整个互联网行业的在线时长和日活均缔造了汗青最佳记载。以用户行使总时长为例，春节前或许仅为50亿小时，而在春节和疫情的双重刺激下，2月3日，用户行使总时长一跃增添到了惊人的61.1亿小时，相较于春节前，增进了20%。

市场预期，“宅经济”中，因为人们对线上休闲娱乐的憧憬，游戏、视频、文娱等数字文化财富热度上升，腾讯系交际、游戏、视频等应用将保持强者恒强，充实满意了宽大群浩瀚元化的需求。

5月8日，高盛宣布通告将对腾讯的方针价由488港元上调至494港元，维持“买入”评级。高盛以为，腾讯旗下流戏娱乐平台定位精采，网游因民众卫闹变乱影响令客户有更多参加度；与此同时，腾讯伴侣圈告白正慢慢增进，高盛估量其线上告白一季度收入将实现同比增添。

安信证券在最新的研报中估量，腾讯2020年一季度收入依然将保持在千亿以上不变增添，同比增进21%至 1031 亿元，环比或微降3%；估量调解后净利润同比增进24%至 260 亿元；个中增添首要由手游和互金及企业处事收入驱动。

整体看来，安信证券对腾讯2020 年整年增添持乐观立场，首要基于看好外洋游戏收入孝顺、金融科技企业处事板块的快速增添，以及由量驱动的交际告白能维持康健增速。

图1：腾讯季度收入及环比增速

国信证券也以为，2019年腾讯的各项营业线的示意均向好，且在疫情时代，示意出了优越的抗疫手段，预计2020年一季度腾讯的收集告白、金融科技营业或将面对必然的挑衅，但手游营业有望从中受益，整体财政状况受疫情影响较小，继承维持“买入”评级，并给出了更高的方针价485港币。

整体看来，本年以来共有高出40家海表里投行给以腾讯控股买入或跑赢大市评级。4月以来，高盛、野村、安信、广发、招商、申万宏源、招银国际、交银国际等投行纷纷进步了腾讯控股方针价。今朝在全部评级中，外资投行摩根大通给出的方针价最高，达530港币。

多元化收入布局抗风险性强

今朝腾讯的首要营业板块中，收集游戏、金融科技及企业处事占比最高，别离到达收入的29%、28%，且2019年度收入均高出千亿，增值处事中交际收集营业年度收入也高出853元亿占比23%，收集告白营业收入684亿元，占比18%。

图2：腾讯首要营业板块收入布局

详细分营业板块看来，一季度的环球新冠疫情对腾讯差异营业的影响纷歧。

国信证券说明指出，因为疫情影响和春节假期延迟，手游行颐魅整体受益。按照伽马数据，2020 年春节假期移动游戏市场局限同比增进 33%。值得留意的是，腾讯上一季度游戏递延收入创汗青新高，将来有望一连开释利润。

而在收集告白板块，因受宏观经济影响，市场同等预期传统媒体告白全行业仍面对挑衅，但腾讯的交际告白有望抵制部门攻击，国信证券以为，伴侣圈告白主的多元化组成，手游和在线教诲的告白投放增进，可以抵消其他范例告白主预算的低落。

整体看来，券商广泛以为，腾讯金融科技和企业处事板块受线下经济勾当萎缩会受到必然压力，但市场同时存眷，一季度受益于“无打仗经济”快速成长的线上付出的增添可否抵消线下付出营业的短期下滑。

较好的环境是，线下付出受疫情短期影响后在3月已呈现清醒迹象。按照网联平台数据，3月条码付出线下买卖营业量的周环比增幅保持在10%以上;而且，3月16日-22日网联平台日均处理赏罚资金类收集付出营业量达11.19亿笔，已回升至1月节出息度。安信证券预期，跟着线下斲丧的规复，贸易付出将逐渐驱动互金营业回归正常增速。

金融科技和企业处事板块已经是腾讯仅次于收集游戏的第二大收入来历，且整体保持着高速增添的同时，毛利率稳步晋升，还是腾讯被恒久看好的首要新引擎。

东吴证券也指出，金融科技等板块或呈现短期业绩颠簸但不影响对腾讯公司的整体代价判定，2019年腾讯收入和利润均持续四个季度加快增添，整体策划状况回暖明明；付出营业的津贴镌汰和费率晋升对公司业绩的影响在上一个季度进一步获得验证，钱币化手段更强的营业将助力腾讯对用户资产的变现。

（编辑：湖南网）

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