360为什么要通过资产重组上市A股？

2017 年 11 月 2 日靠近破晓当媒体记者们都在将近筹备入睡时，江南嘉捷（601313）公司宣布《关于召开重大资产重组媒体雷同会的通告》，并发布了《重大资产重组、置换及刊行股份购置资产暨关联买卖营业陈诉书（草案）》，正式披露了 360 公司及其关联公司通过对江南嘉捷举办资产重组以登岸A股的动静。

传言终于成真。

一

十九大陈诉夸大科技创新， 360 重组上市踏上征程

本年 9 月下旬，多家媒体相继报道了三六零科技股份有限公司（下文简称360）重归A股的盼望。 进入 10 月份，也有业内人士指出，当真研究十九大陈诉，就可以判定出 360 作为中国最大的收集安详企业，近期上市历程也许会加速。

十九大陈诉的第五部门用了共计 1500 多字的篇幅，全局性地谈到了中国的科技、创新、家产化和信息化等话题，指出“加速建树制造强国，加速成长先辈制造业，敦促互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端斲丧、创新引领、绿色低碳、共享经济、当代供给链、人力成本处事等规模培养新增添点、形成新动能。

支持传统财富优化进级，加速成长当代处奇迹，对准国际尺度进步程度。”同时十九大陈诉进一步明晰了互联网行业成长的偏向和方针，提出要增强互联网内容建树，成立收集综合管理系统，营造明朗的收集空间。

360 是国度在收集安详方面海内最顶尖的企业，用户数到达 6 亿，市场渗出率到达96.6%，是中国最大、环球第三的收集安详企业。 360 拥有海内局限领先的高程度安详技能团队，通过大力大举推进收集信息技能自主创新，开拓了环球局限和技能领先的云安详系统，蕴蓄了环球领先的安详大数据，申请专利近万件，在人工智能方面颇有确立，应用在 360 开拓的云安详引擎以及 360 智能摄像机、 360 儿童手表等智能硬件上。

这样的高科技企业切合十九大陈诉中说起到“敦促互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”。因此，十九大竣事后没半个月， 360 获批通过重组方法在A股上市，绝不稀疏。

二

树立新规，截止炒作，培养市场，展现重组新规的科学性

作为迄今为止中国互联网企业最大局限的回归项目， 360 以何种方法回归A股一向都是外界体谅的核心。但对付 360 通过对一家电梯公司举办资产重组实此刻A股上市，各人照旧略感不测。

众所周知，部门企业会选择与已上市公司举办资产重组的方法，以实现尽快上市，这就是所谓的“借壳”。在中国特有国情下，资产重组是改进上市公司质量的一条有用途径，禁锢部分一向对此持开放立场。然而，因为被重组工具，也就是“壳方”，一样平常都是市值小、策划不善的企业，以是此类上市公司会成为被炒作的工具，传言多，股价颠簸大，对整体市场的康健成长会有负面影响。最明明的例证，莫过于 360 于 2016 年公布乐成私有化，从美国纽约证券买卖营业所退市后，海内A股市场呈现多个自称为 360 公司重组工具的“壳方”。

洞察到这种不良征象， 2016 年 9 月，证监会宣布了被称为史上最严酷的重组新规——《上市公司重大资产重组打点步伐》，并果真征求意见。

《重组步伐》在强化信息披露、增强事中过后禁锢等方面做出系列配套布置。这一次禁锢部分用了三招：第一招是从严拟定借壳尺度。第二招是打消配套融资，延迟股份锁按期。第三招，加大对中介机构问责力度。这三招让借壳上市举动从源头上获得全面类型，从而冲击了市场太过炒作和忽悠式重组的举动。

新规实验一年多以来，猖獗“炒壳”的举动明明降温，壳股市值呈现大面积回落。据统计，重组新规宣布一年多来，A股公司披露重组方案不敷 300 家，较新规披露前一年骤降约四成。数据表现，本年至今仅有 5 家公司公布被借壳，并购重组考核家数也降落逾三成。由此可见，证监会的做法让并购重组市场慢慢规复了理性。

但重组新规的出台，被某些媒体误解成禁锢部分对资产重组说“不”。假如细心研究过重组新规就会发明，其宣布目标不是为了榨取资产重组，而是为了类型资产重组。

本年 8 月 15 日，证监会相干人士暗示，并购重组已成为成本市场支持实体经济成长的重要方法。在并购重构成为处究竟体经济主渠道的期间配景下，重组需求开始呈现回暖。现实上，证监会的并购新规对付真正必要重组上市的实体企业也开了“一扇窗”，这将有利于引导更多资金投向实体经济。

显而易见，对付有助于成本市场康健成长的资产重组，禁锢部分的立场十理解确，那就是两个字：支持。

因此， 360 这样的大型科技公司以最新要求的重组上市方法回归A股，正是起劲相应禁锢机构禁锢要求的示意。

三

为何是借壳而不是直接IPO？

着实， 360 登岸A股，一向是直接IPO和资产重组两手筹备。

2016 年 7 月 15 日，奇虎 360 公布私有化买卖营业完成，随后就传出要通过重组的方法在A股上市。当各人觉得已成定局的时辰， 360 上市的工作又消声匿迹了。

直到 2017 年 3 月 27 日，天津证监局披露了 360 接管上市向导的通告。通告表现， 360 已于 3 月 23 日与华泰连系证券签署IPO并上市向导协议。一样平常IPO向导期为 3 到 6 个月，此前有媒体猜测 360 在年内举办预披露应题目不大。

但从过往案例来看，接管上市向导并不料味着已经完全放弃重组上市。如快递巨头顺丰， 2016 年 2 月 18 日，曾宣布上市向导通告，称正在接管券商向导，筹备列队IPO。但跟着申通、圆通别离借壳艾迪西、大杨创世敏捷登岸成本市场，顺丰坚决选择了资产重组鼎泰新材。 2017 年 2 月 24 日，顺丰在厚交所上市乐成。

相较于IPO，资产重组上市最大的利益就是可省去较高的时刻本钱。本年顺丰能顺遂借壳上市就声名白这一点。

除此之外，重组新规使得海内重组上市举动从源头上获得全面类型，也让“壳公司”的买卖营业回归理性。制止 9 月 6 日，沪深两市市值不敷 30 亿元的个股高出 100 只，“壳公司”价值在大面积回落。

此时， 360 通过重组江南嘉捷上市，无疑用较低的价值买到了吻合的壳公司。这就是周鸿祎的快意算盘——这必定是笔既节省时刻又划算的好买卖。

（编辑：湖南网）

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