牛电科技IPO募资金额缩水 持续吃亏怎样支撑股价？

（原问题：牛电科技IPO募资金额缩水 持续吃亏怎样支撑股价？）

■本报记者 李乔宇

北京时刻10月10日，小牛电动车企业——牛电科技更新初次果真募股（IPO）招股书表现，打算刊行830万股美国存托股票(ADS)，价值区间为每股10.5美元至12.5美元，拟筹集资金最高1.19亿美元，打算于10月19日登岸纳斯达克，股票代码“NIU”。如有时外，牛电科技将成为海内首个登岸美国的双轮电动车企业。

IPO募资金额缩水

按照更新后的招股书表现，牛电科技最高召募资金1.19亿美元，与此前初次递交的招股书中拟最高筹资1.5亿美元对比略有缩水。

“固然缩水的比例并不高，但也在必然水平上反应出牛电科技的‘不自信’”，互联网行业资深说明师宁小平向《证券日报》记者暗示。

宁小平指出，“此前业界广泛看好牛电科技的IPO，其最高募资金额应该在3亿美元阁下，但没想到最终的募资金额只有这么多。”

不外，有业内人士则以为，“近期赴美上市的中国公司广泛下调募资金额，着实与大情形欠好有关。”

据《证券日报》记者不完全统计，从8月至今，趣头条、蔚来汽车、云米科技等多家公司均在上市前下调了最高召募金额。

上述人士指出，“脚扎实地地说，牛电科技召募到上亿美元资金照旧较量轻松的，事实牛电科技身上存在不少新元素和设施。起首，牛电科技在同质化严峻的电动车行业走出了一条新路；其次，牛电科技机关外洋市场也取得了不错的后果。”

好比，在计划方面，小牛电动车的颜值一贯很高，辨识度也不错；在智能方面，小牛电动为车辆安装CLOUD-ECU，与遍布车身部件的传感器保持互联，让用户轻松知道车辆的状态、电池的环境、汗青轨迹、及时的定位等；在电池方面，小牛电动车并未行使传统的铅酸电池，而是回收了锂电池。

在外洋机关方面，牛电科技早在2016年11月就正式发布了环球成长计谋，进入外洋市场；2018年，其新品首发更是选择在了法国卢浮宫。另据招股书表现，本年上半年，来自欧洲和其他外洋市场的贩卖已占到牛电科技净收入的12.9%，而2017年这个数字只有4.9%。

上市后怎样支撑股价？

不外，业界以为，牛电科技之以是急于上市且不吝募资金额缩水，也与其今朝成长进程中碰着的多重题目有关。

起首，牛电科技的红利是个受存眷的大题目。招股书表现，牛电科技2018年上半年实现净收入5.57亿元，同比增添95.44%。但与此同时吃亏也在不绝扩大，上半年吃亏到达3.15亿元，比客岁整年的吃亏额1.85亿元还要多。

牛电科技曾表明称，吃亏增进的首要缘故起因是多达1.69亿元的股权鼓励支出。另外，牛电科技也暗示一样平常及行政开支近期还将以绝对数额增进。这也意味着，短时刻内牛电科技无法扭转吃亏的排场。

其次，牛电科技的红利手段偏弱，且抗风险手段较低。果真数据表现，2015年至2017年，电动趁魅整车制造行业均匀毛利率别离为18.27%、19.16%、15.07%。而牛电科技在2016?年至2017年的毛利率仅为为3.60%、7.11%，远低于行业均匀值。固然本年上半年牛电科技的毛利率到达14.3%，但仍低于雅迪、新日等电动车企业。

同时，牛电科技的营收与电动车销量，与传统电动车巨头对比仍存在较大差距。数据表现，本年上半年，雅迪控股实现营收45.83亿元，共贩卖247.3万辆电动车；新日股份则实现营收14.49亿元，固然并未发布销量数据，但按照贩卖收入和电动车均匀售价估算，其销量也应该在90万辆以上。而反观牛电科技，其上半年净收入仅为5.57亿元，贩卖12.5万辆电动车。

营收和局限都不占优，意味着牛电科技的抗风险手段较低。碰着原原料价值上涨，传统电动车巨头可通过多种方法内部消化，牛电科技却只能以涨价来应对。好比：之前牛电科技就以原原料价值上涨而自身无法遭受的来由，对N系列和M系列部门型号举办涨价，金额在600元至900元。

牛电科技还面对着政策层面的检验。电动车的新国标将于2019年4月份正式实验，对电动车的各项要害机能如整车质量、整车尺寸、最高时速等举办了修改。好比：新国标要求电动自行车具有脚踏骑行手段，计划车速不高出25km/h。这无疑对牛电科技也是一种攻击，牛电科技此前的某些电动车时速高达70km/h。

宁小平先容，“要想上市之后支撑股价，牛电科技必需在短时刻内办理这些题目。在吃亏、销量等方面，其要起劲渡过此刻的成长前期阶段，尽快将出产本钱低落。”

固然牛电科技CEO李彦也曾暗示，“小牛电动80%以上的零部件都是本身从头开拓……这种要领固然前期本钱较高，但后期一旦渡过技能储蓄期，产物本钱就会直线降落，后续也会拥有更大的红利空间。”

但何时能渡过技能储蓄期，并大幅低落产物本钱，李彦并未给出时刻结点。

另外，面临政策的检验，牛电科技也要以后刻就做好筹备。招股书表现，牛电科技将政策列为风险身分之一，称将对M和U系罗列办从头计划，以满意新国标的要求。好比对付N系列，牛电科技将与有天资的第三方制造商相助去从头计划车辆，以满意安详尺度。

虽然，牛电科技也有着传统电动车企业所无法媲美的上风。好比体验更佳的锂电池车型将成为斲丧者换新进级的主角，牛电科技将来的市场需求会一连保持兴隆。另外，牛电科技已真正打造出自身的品牌文化，斲丧者对其更有黏性且忠诚度更高。这样一来，不只可以或许发生更好的营销代价，还能轻松地实现斲丧转化。

本文来历：证券日报 责任编辑：姚立伟_NT6056

（编辑：湖南网）

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