外媒：美国疫情爆发 特斯拉将遭受前所未有的挑战

新冠疫情在全天下伸张，美国很多都市也陷入了“停息状态”，险些全部的汽车工场都已经封锁了工场，个中包罗“当红炸子鸡”特斯拉公司。据外媒说明报道称，假如疫情久拖不决，特斯拉在最坏环境下也许走向休业。

据海外媒体报道，对付特斯拉股票的将来，看空者和乐观者之间一向存在剧烈的争论。毫无疑问，该公司已经倾覆了汽车行业，改变了交通运输的将来，但这并不能担保投资者的恒久乐成。

假如新冠肺炎让美国以致天下陷入恒久阑珊，它也许会以亘古未有的方法检验特斯拉，让该公司一步一步陷入最糟糕的田地。

第一步:汽车制造跌落悬崖

特斯拉已被呼吁封锁加州弗里蒙奸细场，内华达州的锂电池工场也许是下一个州长命令封锁的“非须要营业”（这个工场内附属于松下的电池车间已经公布封锁两礼拜，附属于特斯拉的车间如故在出产）。因此，我们可以假设特斯拉汽车制造营业已经跌落悬崖，至少在短期内是云云。

我们不知道特斯拉在停产时代的现金耗损是几多，但该公司在2月份通过刊行新股融资了23.1亿美元，之后资产欠债表拥有了88亿美元现金，这些现金也许会很快消散。

举个例子，让我们假设特斯拉的出产遏制了两个月，收入降落到零，公司必需付出当前的全部运营本钱，而且只能低落80%的贩卖本钱。按照2019年第四序度的财报，该公司每月将耗损3.44亿美元的运营本钱和3.995亿美元的贩卖本钱。现金耗损率为每月7.435亿美元，两个月内为14.9亿美元。

一旦制造营业再次启动，美国和天下大部门地域很也许会陷入阑珊。当坚苦时期到来时，第一批被斲丧者放弃的商品之一是一辆代价5万美元以上的奢华汽车。

譬喻，2007年至2009年环球金融危急间，宝马汽车销量降落了17%，汽车公司利润险些消散殆尽，可是其时并没有呈现持续几个礼拜停产的征象。从宏观来说，美国海内出产总值在2008年和2009年别离降落了0.3%和2.8%，我们称之为“大阑珊”

高盛团体预计，2020年第二季度美国的海内出产总值将降落5%。就今朝而言，它猜测本年下半年将呈现反弹，但这不能担保。今朝海内出产总值(GDP)预计今朝只是在下滑，可是最坏的环境也许比“大阑珊”更糟糕。

假如特斯拉的贩卖额在将来一两年内因经济阑珊而从2020年第四序度的峰值降落20%至25%，这也许会对现金流和资产欠债表造成歼灭性冲击。请记着，特斯拉一向在加大支出以敦促增添，因此其本钱布局并未筹备好应对需求降落。

假如特斯拉规复到2019年上半年的交付率，我们也许会看到运营部分的严峻吃亏。2019年前两个季度，该公司的年交货量为31.6万辆，均匀每月运营丧失为1.149亿美元。此刻，每月增进1亿美元的维护成本支出，约为特斯拉本年支出的40%，纵然运营再次启动，该公司每月也将耗损2.149亿美元。

总的来说，两个月的停产和12个月的减产将导致41亿美元的现金耗损，让特斯拉今朝88亿美元的现金余额呈现庞大缺口。

不要健忘，特斯拉今朝的现金程度包罗7.26亿美元的客户存款，从技能上讲，这还不是该公司已经赚到的钱。假如客户要求返还这些存款，这是资产欠债表上另一个隐藏的现金流失。

假设我们上面的预计是精确的，特斯拉在将来14个月有也许从运营和存款中烧掉48亿美元的现金。

第二步:市场丢弃特斯拉

假如吃亏真的开始增进，我们担忧特斯拉面对的最大风险是市场会背弃该公司。特斯拉已经通过债务和融资租赁筹集了134亿美元，并通过出售股票筹集了数十亿美元的资金。假如现金流入在需求降落、现金耗损增进的时辰遏制，对特斯拉来说也许是歼灭性的。

特斯拉的下一个首要债务到期日是2021年3月，届时将有14亿美元的债券到期。假如运营到当时还没有好转，为这笔债务再融资也许会很坚苦。

在接下来的14个月里，特斯拉也许被迫拿出14亿美元来送还债务。加上上述运营现金耗损，到2021年夏日，88亿美元的现金中，有62亿美元也许会消散。

第三步:供给商拍门

供给商也将开始存眷运营趋势，它们也许会成为特斯拉的一大现金承担。制止2020年底，该公司有38亿美元的应付账款，而应付账款也许会从充当现金来历的短期融资机制，酿成单据到期时的大量现金流失。

假如现金耗损增进，贩卖额降落，供给商也也许开始要求更苛刻的条款。供给商但愿确保他们获得酬金；假如一家公司看起来陷入财政逆境，90天内付款这样的条款就没有吸引力了。

特斯拉还向供给商提供了一些担保订单理睬。我们不知道详细条款，但特斯拉描写了2020年57亿美元、2021年29亿美元、2022年36亿美元的购置任务，以及总计163亿美元的将来理睬。这是将来理睬支出的大量现金。

我们不知道假如对汽车的需求降落，特斯拉将会遭受几多现金承担。但假如我们假设来岁贩卖额降落四分之一，我们也可以假设应付款也会降落。仅这一项就将带来9.42亿美元的现金承担。加上我们上面概述的，特斯拉88亿美元的现金此刻已经降落到约莫17亿美元，这也许是维持公司一般运营所需的最低程度。

第四步:马斯克的债务

此刻这好像不行思议，但假如股价继承下跌，埃隆·马斯克本人最终也许成为这只汽车股票的题目。

制止2020年2月12日，埃隆·马斯克从多家****得到了5.48亿美元的小我私人贷款，并以他持有的特斯拉股份作为抵押。我们不知道这些贷款何时必要送还，马斯克也许会被迫出售特斯拉的股票，不要低估这种也许性。

2008年，“切萨皮克能源公司”首席执行官奥布里·麦克伦登的贷款担保金要求迫使他在三天内出售了高出3000万股公司股票，险些清空了他在该公司的股份。2012年，绿山咖啡烘焙公司首创人罗伯特·斯蒂尔(Robert Stiller)接到1.23亿美元的追加担保金关照，迫使他出售了大量股份，并导致他失去了公司董事长的地位。这两次追加担保金都加快了已经处于自由落体状态的股票的下跌，以是我们知道这种环境早年也产生过。

高管们并不等候追加担保金，而当我们看到追加担保金时，那是由于这些高管被敏捷下跌的股价吓得措手不及。让我们假设，在贷款到达马斯克用作抵押品的特斯拉股票代价的25%之前，追加担保金不会到来。最坏的环境是，我们将不得不看到他的股票代价跌至约22亿美元。这意味着特斯拉的市值必要降至118亿美元，或每股64美元阁下。马斯克并没有将他全部的股票都抵押出去，以是追加担保金现实上要比每股64美元来得快得多。假如他们真的来了，也许会导致特斯拉股票的进一步惊愕。

第五步:向下的螺旋开始

（编辑：湖南网）

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