与趣店、拍拍贷们相比，美国现金贷平台的日子好过么？

今朝，CURO共有员工约 4200 人，个中驻店 3000 人，占了绝大部门。跟着CURO不绝拓展线上渠道，门伙计工的人为和福利占收入比重从 2015 年的13%降落到了 2017 年的11%。未来，跟着线上获客占比上升，CURO获客本钱将继承低落，运营服从将继承晋升。

件均低，晋升单客代价是一大挑衅

CURO产物种类繁多，综合件均不敷 1000 美元。比制定位于sub-prime客群的Elevate，件均 3500 美元，远高于CURO。

为了进步单客代价，CURO采纳了两大计策。一是蕴蓄用户数据后，给优质用户晋升贷款额度。制止 2017 年前 9 个月，无包管和有包管的限期贷款件均别离同比增添了26%( 128 美元)和24%( 247 美元)。二是环绕用户生命周期，开拓新产物，满意用户在差异阶段的需求。

在禁锢趋严、near-prime客群竞争加剧的配景下，怎样进步件均以及可否发掘用户全生命周期代价是CURO的一大挑衅。

丧失筹备金富裕，幻魅账不变

对付风控，CURO搭建了“Curo平台”，完成从获客、风控、到催收的全流程说明。今朝，CURO已经从自身材系和第三方渠道蕴蓄了 7100 万用户的数据。在此基本上，完美靠山算法和模子，并天生Curo分作为对借钱人风险的综合评估，应用于贷款决定。

CURO以为，首期还款中过时用户占比(first-pay defaults，以下简称FPD)能更好地猜测幻魅账率。从 2015 年至 2017 年三季度，剔除季候性身分，以年为调查单元，CURO每年的FPD稳中有降。

从上图可以看出，CURO在美国市场的幻魅账率要高于加拿大，线上渠道的幻魅账率要高于线下门店。这与海内线下斲丧分期诓骗率高，幻魅账乃至高于线上的环境有必然不同。

CURO也是通过提取丧失筹备金的方法包围幻魅账，记入限定类现金账户。从 2017 年一季度起，CURO把M3+视为幻魅账。今朝，丧失筹备金丰裕，完万能包围幻魅账。

CURO提取的丧失筹备金占收入的比重相对不变，约30%，且保持了富裕的限定类现金。对比之下，Elevate把收入的一半用来包围风险，M2+更是到达30%。

CURO风控结果较好的缘故起因有三个：一是蕴蓄了大量的用户数据，可用于实习风控模子，使之不绝完美;二是CURO的方针是向near-prime客群靠拢，客群质量晋升;三是CURO铺设了 400 多家线下门店，这部门用户的幻魅账率要低于线上，拉低整体幻魅账率。

资金本钱高，助贷模式拓展资金渠道

CURO的放贷资金首要来历于债务刊行，尚有少部门的银行授信，总体资金本钱约12%，属于较高程度。

出于拓展资金端和切合内地禁锢的思量，CURO在美国的德克萨斯州和俄亥俄州开启了助贷模式，按贷款余额向借钱人收取用度。详细操纵中，CURO按照资金方需求，对借钱人举办名誉风险评估和筛选，同时对幻魅账举办包管和回购。

今朝助贷模式的余额约 6000 万美元。助贷模式发生的收入占总收入的比重在 2016 年和 2017 年前 9 个月约26%。

在美国，助贷模式发生的余额可以出表。比拟海内，在此次整顿现金贷营业的关照下发之前，许多借贷平台也回收助贷模式出表，规避了关于杠杆率限定的禁锢。此次“关照”要求把这类资产纳入表内，同时对银行，买卖营业所，P2P等资金渠道作了严酷限定，助贷模式同样面对强禁锢。

综合来看，客群和获客是CURO亮点地址。客群层面，CURO定位于sub-prime和near-prime人群，推出多种产物。当前，CURO客群中sub-prime占首要部门。未来跟着针对现金贷的禁锢落地，sub-prime客群比重将逐渐低落，near-prime将成为首要方针客群，响应的产物计划将产生变革，焦点是低落综合利率。

获客层面，CURO回收多渠道本领，当前获客服从与行业竞争者相等，未来跟着线上获客占比上升，获客服从将逾越偕行。在禁锢落地之前，线下门东家要获取sub-prime客群，实现红利的稳步增添。同时通过线上获取near-prime客群，既低落总体获客本钱，又能为新禁锢情形下的成长打下基本。

中美现金贷平台面对的禁锢情形相同，在详细出路的选择上有共鸣，也有差别。

中美现金贷平台的共鸣是sub-prime客群面对极大的合规风险，near-prime客群是将来的机遇地址，同时线上渠道是获取这部门客群的有用途径。另外，拓展外洋市场是大趋势。CURO开辟了加拿大、英国等市场;海内现金贷平台则在起劲开辟东南亚和拉美市场。

差异之处在于，CURO在美国市场依然可以享受线上获客的流量盈利;而海内的斲丧金融公司从一开始就以near-prime为方针客群，而且回收线上方法获客。当前，海内线上获客的流量盈利已不再，现金贷平台在蕴蓄了富厚的线优势控履历后，开始转型金融科技输出，推出大数据风控、精准营销等2B处事。

估值 6 亿美元至 8 亿美元

线上部门， 2017 年前三季度，CURO线上收入2. 57 亿美元，估量整年为3. 43 亿美元，同比增添26%。估量 2018 年线上增速20%～25%，对应收入4.12-4. 29 亿美元。

CURO在2015- 2017 年间，门店数目险些保持稳固，在 400 家上下。线下收入 2016 年和 2017 年别离为5. 56 和6. 04 亿美元，增速约8%。CURO暗示，将在 2018 年新开门店，但因为新店扩张速率慢，对收入影响较小，估量 2018 年线下增速8%～10%，收入为6. 52 亿美元～6. 64 亿美元。

线上和线下收入相加，估量 2018 年总收入为10. 64 亿美元～10. 93 亿美元。

四项本钱中，幻魅账本钱、运营本钱(包罗门店职员人为福利)和资金本钱都保持相对不变，获客本钱将由于线上获客占比上升而有所降落。因此，估量 2018 年净利润为0. 85 亿美元～0. 87 亿美元。

思量到CURO有大量的门店，模式较重，增添相对迟钝，给以 7 倍～ 10 倍PE，估值 6 亿美元～ 8 亿美元，当前CURO的市值为6. 43 亿美元，处于公道区间。

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（编辑：湖南网）

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