时隔四年再提私有化，陈欧想赌什么？

当网红经济在A股风起云涌时，大洋彼岸的美股市场，聚美优品（JMEI）的股价仍旧示意得平庸无奇。对此，聚美优品首创人陈欧再次失去耐性，时隔四年再次发出私有化要约。

1月12日，聚美优品公布，公司董事会已收到董事长、首席执行官兼署理首席财政官陈欧及其关联公司于2020年1月11日发出的不具束缚力的起源提议书。拟用每ADS（美国存托股份）20美元的价值举办私有化。买卖营业一旦完成，聚美优品将从纽约买卖营业所退市，成为私有公司。

制止1月10日（通告前）收盘，聚美优品收于17.43美元/股，市值定格2.07亿美元，较顶峰时期市值缩水96.3%。以此收盘价计较，此次私有化收购价值溢价近15%。美股周一（1月13日）小幅上涨，再度迫近汗青新高，受此影响，1月13日收盘，聚美优品上涨9.01%，收于19美元/股。

聚美优品方面汇报《中国企业家》，此次私有化是基于两点思量：一是此前股东大会的时辰，许多股民都曾提出过私有化提议，网上也有许多号令，公司是相应股东的提议；其次，中概股小盘股在美股市场活动性差，溢价15%收购，能为股东提供活动性的选择权。

究竟上，早在2016年头，当聚美优品深陷股价低谷时，陈欧就曾试图将聚美优品私有化，但未能乐成。已经验过一次退市“滑铁卢”的陈欧，这次会乐成吗？

为何此刻私有化？

今朝，聚美优品的私有化流程才进入第一阶段，即方针方收到并发布私有化发起，聚美优品也提示投资人，董事会方才收到提议书，并未就提议书及拟议买卖营业作出任何抉择。后续尚有一系列流程，诸如创立出格委员、要约方公布做好资金筹备、召开姑且股东大会、投票抉择是否通过并购等等。

陈欧为何选择在这个时辰私有化？私有化价值是否公道？聚美优品的策划状况毕竟怎样？这都是外界体谅及接头的题目。

上市公司私有化的念头及缘故起因有许多，譬喻公司计谋、架构的调解与重构、在美国成本市场估值不高，以及回返海内上市等各方面的考量。

从聚美优品的公司计谋上来说，时刻已不容再推迟了。

这些年来，聚美优品的焦点电贸易务在一连下滑；街电所处的共享充电宝赛道里，怪兽等竞争敌手正步步紧逼，街电这一战要保住的是第一的位置；新营业短视频APP“刷宝”还在烧钱，有潜力的项目都必要更多的资金。

一旦私有化完成，在新营业的融资投入和企业计谋转型等方面，聚美优坡ヲ拥有越发机动的决定权，这或者是陈欧但愿对聚美优品尽快私有化的缘故起因。

另一点是，美股小盘股畅通性较差。假如中概股在外洋成本市场的换手率或成交量一连低迷，就意味着该股票根基损失了一连融资手段，股票逗留在了“纸面代价”，股东的资金被套牢，同时也就失去了以相对公道价值变现的机遇。

收购价值是私有化方案中最焦点且最敏感的要素之一，若私有化价值不如投资者的预期，也许会招致投资者的非议以致诉讼。此次聚美优品拟将要约价定为20美元/ADS，比发布此次私有化动静时的收盘价溢价约15%，投资者对此持有差异概念。

有股东以为，假如私有化买卖营业告竣，股东们将可“解套”变现。但也有不肯签字的美股投资者对《中国企业家》暗示，2020年1月10日，聚美优品调解了ADS与A股数目的比率，由原本的1股ADS代表1股A类平凡股调解为1股ADS代表10股A类平凡股，10股合1股之后，此刻私有化价值相等于合股之前的2美元/股，根基处在聚美优品股价的低价区间了。

“收购价远低于IPO刊行价22美元，15%的溢价程度太低了。”这名美股投资者暗示，“奇虎360私有化的时辰，溢价都在30%阁下，陈欧也知道此刻股东也没有更好的选择。”

资金也是私有化进程中重要一环。按照美国禁锢层的要求，提出私有化的股东收购畅通股需所有以现金举办，因此，私有化退市必需有雄厚的资金财力作为基本。

聚美优品于2019年4月30日宣布的最新财报表现，公司现金流储蓄丰盛，制止2018年12月31日，公司持有的现金、现金等价物和短期投资共23.5亿元人民币，为聚美转型提供了必然的财政基本。

陈欧在要约文件中暗示：“我规划用借贷和股权融资相团结的方法为收购提供资金。假如必要，贷款将由第三方贷款提供，我信托我能实时得到足够的资金来完成收购。”

据聚美优品披露的要约文件表现，陈欧及其关联方一共持有聚美优品42.9%的股份，并拥有公司约88.3%的投票权。按聚美优品当前的股价及市值计较，陈欧必要掏出约1.18亿美元完成这次收购。

再赌一次

这并非陈欧初次提出公司私有化要约。早在2016年2月，陈欧就曾试图将聚美优品私有化，但未能乐成。

其时聚美优品赴美上市仅22个月，公司公布收到来自陈欧、产物副总裁戴雨森以及股东红杉成本等递交的私有化发起，打算以每股美国存托股份7美元的价值举办私有化。

上市时，陈欧年仅32岁，是创业圈内的“万人迷”，聚美优品也一时风物无穷，那份私有化要约意味着，陈欧等股东初次提出要约价值已不敷IPO22美元的三分之一，每股存在15美元的价差。为此，闻名投资人朱啸虎送了个“陈七块”的名号给陈欧。

其时的私有化发起没有被股东们普及接管，2017年11月27日，以陈欧代表的买方团最终撤回了申请，终止了聚美私有化的历程，并称是基于聚美优品当前电贸易务成长不变、多元化转型取得起源成效等缘故起因做出的计谋性选择。2016年私有化风浪后，聚美优品首创合资人戴雨森及两位CFO相继分开公司。

一名券商的研究主管对《中国企业家》说明，陈欧上一次提出私有化要约，预计是想回归A股市场，其时聚美优品的股价约在6美元/股，市值已大幅缩水了近80%，2015年曾有过一波中概股回A潮，像奇虎360等回归A股后，股票都涨得不错，庞大的估值差别，使得A股极具吸引力。

“不外，我揣摩这次聚美优品是想通过私有化回归港股。”这名研究主管继承说明，“一方面由于阿里回归港股涨得很好；另一方面，与四年前对比，此刻有了港股通，大陆的资金通过沪港通也可以去香港交易股票，就不消再执着于上A股了。”

在《中国企业家》此前刊发的文章（陈欧做错了什么？）里，曾接头过聚美优品及与其绑定的明星创颐魅者陈欧。

2012年，陈欧依附一支《我为本身代言》的告白，使其小我私人和聚美优坡ヰ遍大江南北，聚美优品于2014年5月16日上市。但不久后，该公司便因售假风浪深陷泥潭，股价也受到直接冲击。为此，陈欧其时乃至砍掉了全部的第三方平台，专注走直营蹊径，但未能挽救聚美优品的业绩。

从精英身世、创业明星、上市时的风物无两，再到遭遇危急、股价暴跌……从2010年到2019年，陈欧险些经验了一个创颐魅者所能经验的统统，聚美优品也经验了一条近乎完备的生命周期曲线。

现在，陈欧本人越来越低调，投入在电贸易务上的精神也越来越少。在上市公司系统里，他的大部门精神都投入在了街电营业上，在上市系统之外，陈欧则以为短视频规模尚有机遇，他已经入局并做了一个短视频APP“刷宝”。

聚美优品2018年财报表现，包罗街电在内的“新营业”，辅佐聚美优品实现9.3亿元人民币的营收，占比团体总收入由2017年3.1%增添至21.7%。关于“刷宝”，外界相识的就更少了。

自2015年第四序度起，聚美优品就不再进行财报电话集会会议，财政数据也只发布半年报和年报。乃至在2020年1月1日，聚美优品公布将耽误其2019年上半年财政业绩的宣布，称包括2019半年度财政信息的报表无法在纽约买卖营业所指定的时刻内提交。

电贸易务在逐渐被边沿化的进程中，聚美优品的员工仍在守候，但愿陈欧有朝一日能带着新营业从头“凯旋回来”。也有去人员工对《中国企业家》说，本身将数年芳华奉献给了聚美优品，最后只是收成了一堆不再值钱的股票。

网经社电子商务研究中心主任曹磊暗示，聚美优品走上下坡路，与平台曝出售假有着亲近的相关。不外，他夸大，固然聚美优品逐渐在边沿化，可是尚有翻身的也许性。多元转型的抱负状态是跨界规模与主营营业相干联，且可以或许串联起形成有用的闭环，成立小型生态圈，从而形成自身的焦点竞争力。

“可是，聚美优品的投资过于分手，当下应该选择恰当紧缩投资，对准有回报的项目。假如聚美优品可以或许在正品、口碑方面从头树立起形象，可以以‘小而美’的垂直平台存在策划。”曹磊说明。

此次，陈欧想拿聚美优品的私有化再赌一次，市场与股东们还会再给他机遇吗？他试图上演的“凯旋回来”戏码，或者只偶然刻能给出谜底。

来历：中国企业家杂志

（编辑：湖南网）

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