营收净利双增添 行业下行配景下同程艺龙将来靠什么来拼？

11月25日，同程艺龙发布了其2019年第三季度财报。财报表现，期内，营收20.62亿元，同比增添22.3%；经调解后的净利润为4.19亿元人民币，同比增添33.2%。数据表白，这一季度其焦点数据连续了本年Q2的增添态势。另外，MAU也实现同比13.4%的增速达2.34亿，MPU同比增添31.9%至2980万人。

财报看来，同程艺龙的焦点数据示意不错。跟着公共糊口程度的进步，出行旅游成为了一种越来越常见的斲丧方法，这一趋势为市场提供了更多的上升空间，但同时，也让竞争变得越发剧烈。尤其是在现在经济下行的配景下，怎样破局也显得尤为要害。

在市场占据率方面，按照易观智库《2019中国在线旅游市场年度综合说明》表现，同程艺龙占5.3%，居第四。排在前面的携程、去哪儿以及飞猪的气力都不轻易小觑，占有着海内涵线旅游市场60%以上的资源。后头，尚有途牛、美团点评的追赶。

这样看来，尽量Q3财报数据不错，但团结当前的市场情形而言，也还存在着诸多的挑衅。港股研究社通过这份最新财报对同程艺龙今朝的挑衅以及将来的机会加以说明。

营收、净利润同比增添 在线住宿继承维持高增速

据财报表现，本年Q3营收20.62亿元，同比增添22.3%，经调解后净利润为4.19亿元，同比增添33.2%。经调解EBITDA达5.47亿元，同比增进27.7%，经调解的EBITDA利润率由客岁同期的25.4%增进至26.5%，经调解净利润率则由客岁同期的18.7%增进至20.3%。

从各项营业来看，在线住宿营业继承维持高增速。期内营收6.94亿元，实现同比大增34.5%，首要得益于底线的下沉叠加交错贩卖率的进一步晋升。值得一提的是，国庆黄金周住宿同比增速高达65%，财报暗示，对四序度的这一营业抱有乐观立场。

在线交通营业，期内营收11.4亿元，保持不变增添态势。另外，同程艺龙的精采业绩还来自告白处事、同程文旅等其余收入，这部门收入同比暴涨371.5%到达了2.29亿元。

来自告白处事、同程文旅等其余收入为2.29亿元。这部门收入增添首要是因为告白处事收入增进，同程文化旅游孝顺的收入，及配套增值用户处事所得收入所致。

三季度业绩的全线飘红，一方面源于住宿营业等焦点板块的强劲发力，受益于兴隆需求的拉动，同程艺龙的住宿营业在七夕、中秋小长假、国庆黄金周等多个要害节点的预订增添明显高于行颐魅整体增速，三季度更是实现收入同比大增高出了三成。同时，财报表现，业绩增添也跟同程艺龙各个营业板块精采的协同效应有关，出格是借助交通营业的强劲流量，进一步进步了住宿及旅游景点营业的交错贩卖率，"交通+住宿"交错贩卖对整体业绩的孝顺明明。

在用户数据方面，三季度，同程艺龙MAU达2.34亿人，同比增进13.4%；MPU为2980万人，同比大增31.9%。横历来看，同程艺龙均匀月活泼用户一连领先行业，出格是在2019年8月高出了2.5亿人，这也是同程艺龙的汗青最高程度。虽然，用户的一连增添，与腾讯今朝的相助分不开。

另外，截至到本年三季度，同程艺龙在中国非一线都市的注册用户比例约85.5%；而三季度，约63.3%的新增付费微名誉户来自三线或以下都市，较2018年同期有所增进。

综合来看，同程艺龙Q3财报总体尚可。不外，团结财报和当前行业的大情形来看，纵然同程艺龙保持了营收净利润的同比增添，在当前经济下行的压力下，固然同程艺龙保持了同比增添，但几多会受到响应的影响，何况，大情形对将来的成长仍存在不行预期性。下面我们具体来看其眼下面对的一些难关。

大情形压力下 同程艺龙仍有几浩劫关要蹚

我们看来，在线旅游市场一向的同比增添。确实，这无疑是一个趋势。事实，当前公共斲丧程度正在不绝进步，将直接发动此类斲丧的增添，但增速的放缓也是实际，自2018年以来经济下行的压力显而易见。在这样的大情形下，整个在线旅游市场的增速正在放缓，另一方面，同程艺龙自身存在的一些破绽及市场混战的加剧，也是其不容忽视的挑衅。

1、经济下行压力的加剧 在线旅游难以呈发作式增添

据2018年在线旅游市场的市场说明，资料表白在线旅游市场的增速五年来初次降落至20%以下，增幅创积年来新低。

呈现这一环境并不是偶尔。从已往的20年来看，借助中国经济和中国互联网生齿的盈利，在线旅游险些每年都在泛起发作的增添态势。资料表现，2017年，在线旅游市场的买卖营业局限8286亿元，同比增速保持的35%，但此时的增添率较上一年便已经呈现和缓。

进入2018、2019年以来，经济下行的压力加剧，斲丧开始透暴露疲软迹象，旅游行业的受到了响应的波及。就拿本年的国庆黄金档来说，国庆七天假，世界共迎接海内旅客7.82亿元，同比增添7.81%；实现海内旅游收入6497.1亿元，同比增添8.47%。纵然仍旧保持了同比增添，但增幅却掉到了个位数，形势并不行喜。

更必要留意的是，从种种资料透露的一些信息和旅游相干部分的而一些数据来看，在线旅游市场或者还会一连创增幅新低。同程艺龙Q3财报数据表现，营收20.62亿元，同比增速达22.3%，但从久远来看，这这样的大情形之下，同程艺龙势必会受到响应的影响。

2、 腾讯这个大流量池 久远来看存在不确定的风险

同程艺龙这个季度营收同比增添22.3%，上半年的增速也保持在33.3%，究竟上，这跟腾讯这个流量池有关。同程艺龙固然处于在线旅游市场第二梯队的位置，整体份额占比并不高，但背后却有腾讯和在线旅游巨头携程撑腰。据果真资料表现，腾讯和携程别离持有其24.92%、22.88%的股份，二者在流量和产物的供给方面临同程艺龙给以了相等的上风。

腾讯处于第三方，对同程艺龙的支持天然也不会存在什么忌惮，对其提供了全面的流量支持。财报表现，今朝，微名誉户有多种方法行使同程艺龙微信小措施，包罗了微信付出进口及小措施下拉列表；在腾讯旗下平台投放的互动告白；微信内的分享及搜刮成果等等。

究竟上，今朝其首要的新增流量和客源首要依靠于微信。但对腾讯微信的依靠，于同程艺龙而言或是一把双刃剑。一旦二者相关终止，微信将不再提供可能镌汰响应的流量进口支持，这对同程艺龙来讲将长短常致命的。就腾讯的计谋打法来看，如若能找到另一家更吻合的标的，也不解除会有这种也许。从这一角度看来，同程艺龙的成长也早已埋下了成长的隐患。

（编辑：湖南网）

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